今年8月20日很具指標性，當日低位是24581，收報24849，較今年高位2月18日的31183累跌20%步入技術熊市，事實上自從7月22日恒指50天線跌穿250天線，我已把2018年走勢作今年餘下時間之行情推演，心態上當係熊市操作。昨日指「反鳥嘴」利淡形態乍現，不得不防，今日跌穿8月20日低位，正向2倍槓桿的(07200)半日沽空率極高，最慘是恒指14天RSI仍高於30，短期仍有下跌空間。
一直期待熊市下「恒綜強勢股組合」策略是否仍然奏效，因為高位股很大機會被殺跌，本季仍在相對高位的持股有兗煤(01171)、中鋁(02600)及波司登(03998)，後者我特別擔心，因為估值不便宜。不過既然一早定了入市及離場準則，若觸及就要執行。事實上多隻股份在7月27日大跌市前後轉了弱勢紅燈，現在看來，止蝕後轉持現金，最終避免虧損擴大，反而令組合更易跑贏大市，以第三季恒綜強勢股進取版組合為例，年初至今回報仍有約24%。
止蝕了就別手多，太多散戶在沽出後，又在不理性的情況下買回，有些想食髓知味，有些想在同一股票上報仇。
筆者也不是沒有交易缺陷，其中一項就是未必能果斷全數止蝕，往往留一小注等運到，於是組合仍揸住多隻零碎弱勢股，惟有不斷警惕自己，不能經常犯此錯誤。
另一缺陷是手多多玩輪證，當然我贏的時間也多，但買易沽難，不果斷的話，又是沽剩些少，最後被套。今日領展(00823)引到我，因為14天RSI已嚴重超賣，而市場亦有幾隻不俗條款的Call輪，最後都忍住沒落手。友人猛問為何領展近期一直跌，我一看日線圖7月尾8月初出現的「反鳥嘴」，再配合連續兩日「突破能量」(Breakout Strength)出現3格以上紅箭嘴，再看FA+早已上半年完成估值修復，根本不用深究原因。當然現在很易令人聯想領展受內房不穩影響氣氛。
城建設計逆市升
今早在大台介紹城建設計(01599)，公司在國內城軌交通線路設計總包服務的運營總里程排名第一，是國內市場份額最大、最具綜合實力的城市軌道交通總體總包設計單位。追溯中國首條地鐵北京地鐵1號綫的設計及勘察服務都是城建設計的前身負責的。公司擁有中國設計及勘察行業的最高資質——綜合甲級資質。公司在2014年在香港上市，主要股東係有北京市國資委背景的北京城建集團（600266.SH），另外中國中車及東方滙理亦持有股權。
今年國家發改委先後印發多個利好交通運輸的政策及規劃，包括《2021年新型城鎮化和城鄉融合發展重點任務》，南京、福州、河北省均有都市圈發展規劃，加快規劃建設京津冀、長三角、粵港澳大灣區等重點城市群城際鐵路。公司積極拓展布局新型鐵路市場如中低運量軌道交通、城際鐵路、市郊鐵路等，帶動公司收入穩步增長。
近績理想 估值便宜
公司上市後每年盈利及收入都有平穩增長，今年上半年純利4億元人民幣，按年增長13.2%；期內營業額上升11.2%至48.2億元人民幣，毛利率增加0.4%至18.3%。以周三收市計，往績市盈率只有3.4倍，股價較4.8元之每股資產淨值折讓五成，股息率達到8厘，若果全年錄得雙位數盈利增長，估值非常吸引，存在頗大估值修復空間。
策略方面，股價在9月3日開始價量異動，EJFQ系統隨後亦發出勢頭能量綠燈訊號，回調乃收集機會，今日收市升近半成，中期有機會挑戰2.9至3元水平，若5天線跌穿同樣向下的20天線，就會止蝕。
羅崇博（杜比）
