4月最後一個星期被視為美國「超級周」，科技股率先破頂，之後有聯儲局貨幣政策會議，加上總統拜登「百日新政」的第二波財政方案將接踵而至，期間六大科企又相繼披露季績，美牛變數不少，前行步伐料由快轉慢。
過往領導華爾街的納指於周一(26日)創出2月中以來收市新高14138點，惟比起標普500指數刷新盤中和收市紀錄，仍稍為失色。附【圖】所見，納指2021年迄今表現在各主要指數中敬陪末座，道瓊斯運輸指數則強勢畢呈，意味經濟復甦帶動傳統產業獲資金垂青，按道氏理論，道指有望追落後，美股過分倚重科企的情況逐漸改善，長遠屬利多於弊。
聯儲局周二起一連兩天舉行議息會議，維持利率不變幾成定局，在通脹壓力日益升溫下，會後聲明和主席鮑威爾有否就「收水」露口風，才是金融市場焦點。據彭博調查顯示，45%受訪經濟師估計局方今年第四季將削減買債規模，而2008年金融海嘯後聲名大噪的安聯首席經濟顧問埃爾埃里安(Mohamed El-Erian)更認為應該立刻開始，但他相信聯儲局將按兵不動。
事實上，華府財政相當依賴聯儲局，勢限制貨幣政策正常化的進度。拜登計劃於周三即就任總統滿100天前發表演說，預期會提出成功抗疫後的新一輪刺激措施；早前全民派錢對經濟效用立竿見影，多項數據顯著好轉，今次會涉及藉稅務「劫富濟貧」。不過，白宮經濟顧問迪斯(Brian Deese)透露，調高資本增值稅僅影響0.3%的納稅人。此外，富豪定必各出其謀減少繳稅，恐怕庫房額外所得相對財赤只是杯水車薪，仍須靠局方量化寬鬆。
聯儲局資產負債規模今年持續反覆擴大，截至4月20日已達新高7.82萬億美元，代表縱使實體經濟略為復甦，買債計劃保持每月1200億美元，依然要增量「放水」，日後華府若有需要，局方只好加班印鈔；何況為免觸發投資者「緊縮恐慌」(taper tantrum)衝擊金融市場，鮑威爾在釋出「收水」訊號時肯定加倍審慎，流動性不致急收，對美股具支持作用。
至於科技巨擘派成績表，Tesla剛公布的業績稍勝預期，惟股價盤後仍下跌，本周尚有市值五強的FAAMG放榜，其中Microsoft和Google母企Alphabet「偷步」創新紀錄，未必能提供額外動力，Facebook、Apple、Amazon就算帶來驚喜，預料亦不足以像往年般刺激大市抽升。
標指2021年迭創新高，截至周一已24次改寫收市紀錄，單計拜登入主白宮後暫漲逾10%，超越前任特朗普同期約半成，然而，從另一個角度看，美牛今年來(也可追溯到「肺疫底」後)受惠「放水」快速狂奔，踏進5月或放慢腳步，直至找到新動能為止。
信報投資研究部
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