道指及標普500指數在聯儲局主席鮑威爾上星期「放鴿」後皆曾創新高，惟局方如期結束銀行補充槓桿率(Supplementary Leverage Ratio, SLR)豁免措施，兩大指數即見回吐。
鮑威爾於聯儲局上周議息會議後強調，直至勞工市場和通脹均取得實質進展而不是預測進展(that's actual progress, not forecast progress.)之前，局方會維持每月最少買債1200億美元；他表示，明白到需要向市場盡量提供潛在逐步削減買債(taper，也就是收水)的資訊，承諾經濟數據顯示須考慮收水的時候，局方於作出決定前將預先讓市場知道，當局一日未發放相關訊號，市場都可以假設為時機未到；他預期，貨幣決策官員仍佔最大多數支持待2023年後才上調利率。
對於近日美國長債孳息大幅抽高，鮑威爾重申，聯儲局關注的是市場有否出現無序情況，認為目前購買不同年期債券的貨幣政策立場恰當。換言之，鮑公暫時放任長債孳息上升。
被問及將在本月底到期的SLR時，鮑威爾回應稱，局方日內會有公布。果然，聯儲局上周五發聲明指出，SLR豁免如期在3月31日結束，當局短期將諮詢調節SLR條款的意見，並留意SLR措施不延續是否破壞了整體銀行業的資本實力。
所謂SLR，屬聯儲局用於限制商業銀行在一級資本基礎上，可以持有總風險資產敞口相對資本充足率的指標，亦即是對銀行儲備金的規範。
新冠肺炎疫情去年3月於美國大爆發，其後聯儲局豁免商業銀行持有債券的SLR要求，允許在計算SLR時不包括所持國債，變相借助商業銀行通過買債以提高市場流動性。SLR豁免措施如期月底取消，商業銀行只有兩個選擇：如果不增加一級資本，便須沽售手上債券，才可符合SLR要求，相信銀行多數採取減持債券這個更直接和快捷的做法。且看局方在SLR豁免措施屆滿前，會不會實行沽短債、買長債以紓緩長債孳息上升，從而減輕對華爾街主要股市指數的壓力。
事實上，連近日表現最出色的舊經濟股代表道指，上周五也曾跌穿10天線，看來聯儲局或要「微調」SLR措施。
港股方面，周一恒指低開189點，之後迅速反彈至29139點高位才遇阻回落，收報28885點，挫105點。
附【圖】所見，恒指收市續失守10天線，短期仍受制28800點至29300點大型成交量密集區。然而，由2月26日見頂下調的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)昨天不跌反升0.9個百分點，到55.6%；若平滑中線市寬確認觸底回勇，有機會帶動恒指挑戰29300點成交量密集區頂阻力。
信報投資研究部
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