於去年4月開始神州租車 (00699) 股份一度受負面事件影響而遭抛售。雖於同年4月7日公司發出澄清後反彈逾三成收報2.63元，但兩日後又回到2.00元水平，更於約一個半月後收報1.73元 (5月26日)，較停牌前報1.96元要低近一成二。
連續三年溢利倒退
另可留意集團於2019年股東應佔溢利僅約3078萬元 (人民幣‧同下)，較2018年倒退達89.38%。實則於2017至2019年已錄得三年溢利倒退，相對2016年溢利約14.60億元，三年累計倒退97.89%。此外，於2020年受疫情影響，上半年轉盈為虧，這是自2014年9月19日上市以來首度錄得虧損，並且高達43.38億元，全然抵銷多年累積的保留利潤之外，更變為累計虧絀近8.00億元。每股資產淨值亦由2019年底折合為3.818港元，降至2020年6月底的1.7992港元，可見截至去年6月股價徘徊於2.00元水平，正是合乎基本面的狀況反映。
難敵跌市面臨捱沽
截至2020年10月底，股價亦只有2.48元，相對2.00元累升還不到兩成半。若非去年11月13日晚上集團宣佈獲第二大股東安博凱基金提出自願性全面現金的私有化要約收購，每股作價4.00元，較11月13日收報3.39元溢價近一成八，恐怕難令股價重上靠近4.00元。其後神州租車股價更逆勢上漲，而大股如騰訊控股(00700) 和美團─W (03690) 同期卻均跌逾一成一。神州租車若非有私有化消息「護身」，保守預期要跌至3.50元才可望靠穩。
收購受阻評級或再遭下調
再者，於去年11月17日國際評級機構標準普爾表示，今次私有化最多只能幫助神州租車的融資條件，卻難以緩解其資金流動性的燃眉之急。標普指出，神州租車資金流動性緊張，由去年11月計起的未來六個月內有大規模債券將到期，例如3億美元債券將於今年2月11日到期，以及有7.5億元人民幣點心債券於今年4月4日到期。倘若私有化交易延遲，或再下調其評級。從標普對神州租車的評論，收購若延遲經已會令股價構成壓力；倘若私有化失敗為股份帶來的沽壓可想而知，應會令股價回到去年10月不到2.50元水平。
及早套現等候換碼好時機
綜合以上分析，今次要約價4.00元已較上述截至去年6月底每股淨值1.7992港元溢價逾五成。考慮到今年首六個月環球疫情問題亦難見解決，不但會反映於2020全年，甚至是2021上半年的業績表現，集團錄得虧損風險極高，屆時每股淨值要見進一步萎縮。若可穩袋每股4.00元，應接受私有化要約。畢竟在恒指回吐時，市場上會出現很多更具投資價值目標，可見及早部署套現，再等候換碼時機，才是明智之舉。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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