近期，除了被「連登仔」視為契媽的 Cathie Wood（ARK Invest 基金經理，也有科技股女股神之稱）受到熱捧外，由張磊創立的高瓴資本（Hillhouse Capital）近幾年在資本市場也是吒叱風雲。惟關於「契媽」Cathie Wood的彪炳戰績，在坊間說之已屢，在此不贅。
說起高瓴資本，從早年投資騰訊(00700)已取得優異回報以外，不論擔當基石投資者或者早期投資者，在其光環加持下的新股（例如：百濟神州、中國鐵塔、雲頂新耀、明源雲、康基醫療、海吉亞醫療、建業新生活、保利物業、錦欣生殖、方達控股等），或是大量押寶的生物醫藥、醫療器械投資等領域（例如：藥明康德、泰格醫藥、邁瑞醫療、愛康醫療、沛嘉醫療、恆瑞醫藥、君實生物、信達生物、翰森製藥等），在上市首日或往後的股價表現大都十分出色。除了在香港IPO市場發揮「點石成金」的魔力外，去年的ZOOM（ZM）以及今年的天境生物（IMAB）及貝殼找房（BEKE），都可以說是高瓴在美國市場的代表之作。
從VC（Venture Capital）、PE（Private Equity）等早期階段的風險投資到併購投資，再到中、港、美等二級市場，涉足的領域不管是早期的TMT互聯網企業，還是現如今布局規模宏大的醫療行業，及散射至其他高增長、新經濟企業或相關產業鏈，高瓴的成功，就是搭建起一個幾乎是全周期的投資布局，令其規模由最初的2000萬美元規模成長至5000多億元人民幣。
無懼甚麼宏觀經濟受疫情衝擊、中美磨擦升溫，能夠長期以來獲得了超額回報，主要源於選擇以「長期主義理念」作為戰略，在其創始人兼首席執行官張磊的最新著作《價值：我對投資的思考》一書中作出了詳細闡述。雖然書尚未到手，但筆者忍不住據書評提供的內容歸納出部分張磊的投資心法。
在書中，張磊把「擁有長期主義理念」放在首位，源於他所堅持的投資標準——做「時間的朋友」。他認為企業在初期階段，如果能夠堅持不看短期利潤或短期收入，甚至不把掙錢當作唯一重要的事，能夠把企業價值觀放在利潤之前，堅信價值觀是真正核心的東西，那麼回報將會在做正確的事情後自然而然產生的結果。
對於長期主義理念，他認為可分為三個層次。一、堅持初心；所謂初心有多大，創業的藍圖可能就有多大。以美團(03690)為例，創始人王興憑著一顆初心在本地生活服務領域不斷深耕，關注的「核心」就是用戶的需求是什麼，互聯網、科技有沒有為用戶創造價值。因此，今天的美團服務幾乎是沒有「邊界」，包括外賣送餐、到店餐飲、購買戲票、共享單車、網約車、購買車票、機票、訂住酒店民宿等服務。二、保持進化。因為長期主義者都意識到，現有的優勢是可以被顛覆，技術創新也有周期，因此企業需要不停思考增加核心競爭力的問題。亞馬遜的成功，就是貝索斯（Jeff Bezos）沒有滿足於把實體書店顛覆，而是斷進化，從進軍零售業，到成為全球最大的雲計算服務，再到智能家居、串流視頻等不同領域無限擴張。三、沒有「終局」。在商業世界的「終局遊戲」不是一個終點，而是持續開始的起點。因此，「終局遊戲」意味著思考商業模式的無限終局，超前地創造服務或產品的新範式。比如愛爾眼科就是透過合夥人計劃，激勵和充實人才隊伍，讓醫生的成長更領先於企業的發展。
無論是「契媽」Cathie Wood 或是張磊為「契爺」，最重要一句話就是：「Think Big，Think Long」（謀大局，思長遠）。不斷求知、探求真理，學習不同高手的投資理念和方法，才可以站得更高看得更遠。
家族辦公室投資經理
徐立言（本欄每周逢一、三刊出）
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