港股昨天缺乏方向，恒指高開43點，收市微升5點，報25491點，全日波幅僅243點，尚未擺脫爭持格局。
雖然大市膠着，惟個別板塊相當悅目，多隻科技股創新高，若論市底表現，在EJFQ系統內25個行業中，航空股更是獨佔鰲頭，10隻成份股股價都高於50天線，即中線市寬達100%，拋離第二位保險板塊的71.4%。
航空股勢頭強勁，主要是炒復甦帶動。在新冠肺炎肆虐初期，各地相繼「鎖國封城」，全球航空客運幾乎陷於癱瘓，航空股遭沉重打擊；然而，隨着多國逐步解封，加上憧憬疫苗快將面世，投資者相信航空業有望重回正軌，股價遂顯著反彈，估計內地航企可最快復元。
肺疫今年初首先在中國爆發，內地迅即採取封城等極嚴格的限制措施，航空需求於1月底急劇萎縮，最差時僅及去年同期的一成。附【圖】所見，內地以圍堵政策抗疫收效，客座率於2月第二周觸底，其後疫情漸穩，措施鬆綁，本土旅客量呈現較快復甦；當進入暑假旺季，加上航空業界推行促銷活動，國內航班量與旅客量迅速好轉，客座率回到70%水平。
資料顯示，7月五大上市內地航空公司客座率達73.2%，比6月高4.6個百分點，國航(00753)、南航(01055)、東航(00670)分別為71.7%、72.5%、72.8%，是今年1月以來首度超過七成。踏入8月第二周，全國民航總旅客量985萬人次，按月增加7.87%，意味行業持續改善。
國際航線方面，年初時疫情未在境外大規模擴散，所以受影響較小，但3月海外疫情急速轉差，國家民航局於3月26日發布「五個一」（一家航企在一個國家一條航線上僅保留每一周一個航班）政策嚴控輸入個案，國際航班進一步縮減，令客座率繼續低迷，迄今依然只有30%左右。
民航局之後把「五個一」升級為「一國一策」，使更多航空公司獲批復飛國際線，隨着中央8月決定放寬對歐洲36個國家持有相關內地居留許可人士的入境限制，以及中美同意倍增定期往返航班至16班，預料將刺激其他國際航線需求。
另外，新冠疫苗研製好消息頻傳，中國上月啟動疫苗緊急用於醫務、防疫、邊檢等公務人員，俄羅斯8月公布開始生產疫苗讓醫護人員注射，數家歐美企業的產品已進入第三期試驗，美國總統特朗普亦豪言疫苗於11月大選前推出，均令市場振奮。
疫苗面世代表疫情有望受控，經濟活動可加快復甦，無論是商務或旅遊需求隨時迎來「報復性反彈」，對航空業大大利好。
根據EJFQ資料，南航、國航、東航預測市賬率分別較中位數低0.8、1.1、1.4個標準差，估值相對便宜，值得留意。
信報投資研究部
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