早幾天看到既熟識但又久違了一間上市公司新聞，思捷環球(00330)歐洲業務申請破產保護，思捷稱因新冠肺炎疫情致歐洲所有自營店舖全線關閉，對集團以致現金流做成嚴重打擊，申請是保障附屬公司暫時免受個別債權人追討，讓管理層有時間制定重組計劃，報導令人聯想起昔日只要主席減持股價就只會越升越有的歌頌，思捷環球及其創辦人邢李㷧。
Esprit 始創人是上世紀60年代一對美國夫婦：1971年當時年僅21歲的邢李㷧正式登場，邢於美國偶然結識了Esprit創辦人夫婦，邢憑藉自身的精明能幹得到賞識，隨後取得Esprit 香港採購代理資格成了他事業的轉折點，邢經過多翻努力將品牌於中港及亞太區打嚮名堂生意愈做愈大，期間邢亦一手把Esprit推成為歐美潮流品牌頂尖的代名詞，及後在2002年把美國業務亦一拼收購完成一統大業，當中邢的個人超凡能力不用懷疑。
主席沽出股價就升
邢創辦思捷環球（Esprit）於1993年12月於聯交所掛牌，以3.7元招股，同年年底於倫敦作第二上市，邢帶領的思捷是定位作為環球性企業，思捷的視野最終目標是會在美國上市，邢曾透露只有在美國上市才能有最高的市盈率估值，其雄心之大可見一班，先在港上市不久就需面對亞洲金融風暴的衝擊，但歐洲業務巧遇當時的歐洲經濟增長持續發展良好，使當年集團整體表現跑贏不少香港本地企業，當時就開始吸引了無數基金經理的眼球，於邢一統大業把美國業務亦收歸集團之同年即2002年，思捷被納入為恒指新貴，由上市到恒指成份股思捷只用了短短9年時間，當時風頭一時無兩，股價由最初招股的3.7元一直奔向2007年的巔峯133元一股，股價累計升幅達35倍，而純利由最初上市至巔峯業績純利更暴升近80倍，股價暴漲亦令邢躋身全球富豪500強，邢李㷧與思捷就畫上等號，思捷的靈魂就等如邢利源，思捷之強勢完全扭轉過往基金對時裝股偏見睇法，一時間投資於本港的基金、思捷就如今天的騰訊(00700)、昔日的滙控(00005)一樣幾乎變成不能缺少的核心愛股。
藍籌股價亦可落地獄
2002年思捷當上了成份股的同年，邢與管理層就開始減持股份套現，直至2008年邢更淡出管理層，與此同時其他服裝品牌如優衣庫、GAP、Zara 、H&M等品牌已開始冒起，往後思捷的接班人未能帶領集團突圍而出，雖前後換了多個掌舵人但仍未能扭轉殘局，起初靠着多年累積的資本仍能勉強支撐業績，一次一次的重組方案同樣雷聲大雨點小，仍未見起色之餘業務還節節倒退，大企業重組每多因人事架構牽連複雜，一日未有強而有力的領導人，往往事倍功半苦了的只是一班小股東，光陰似箭但又歲月蹉跎下，思捷從1993至2007用了14年令股價爆升了近3590%，但就從2007至今又用了13年時間令股價累跌超過99%，從邢李㷧淡出思捷的一刻，思捷已失去了靈魂，其他新舵手未必沒有能力，只是大型企業往往架構重疊加上人事複雜山頭主義眾多，舵手又要顧及不同大股東利益已至掣肘繁多，事到如今相信不會再有投資者會懷緬思捷昔日的光輝， 抱着股價有朝一日能從回紅底股行例，但在過去的13年裏、投資者究竟應該在哪刻開始才可沒有這種的幻想，唏噓到達今天當然肯定已經遲了，原來漫長的下跌軌裏往往要事後才知這是英雄塚，但歷史會不斷重演，小心可能只是換了另一主角而已。
仍固執的偏愛
這幾天再沒人提及滙控(00005)有多高息了，因高息亦已夢碎失息，未來能否仍派51美仙就要一年後才知，同樣疫情對歐美的影響就更加未知，對滙控資產質素現時就更難去評估，其實滙控與思捷有少許地方相似，思捷失去靈魂人物邢李㷧、滙控於2006年失去龐約翰但更重要是失去殖民地光環的根據地，以至怎樣換舵手亦碰壁收場，難已完成龐大集團的重組方案，現時業務已經艱難若日後仍再以派高息吸引投資者，如同削肉還股東，是何等的淒涼，本欄二月已於「對滙控固執的偏愛」一文已有所解釋，至此不再多講。執筆至此特然電話響起，對方是女友豬豬之姊姊琴姨，劈頭第一句就問滙控今日抵唔抵買，問她買來做什麼？琴姨回答買來放保險箱，可以放好幾年不急用！回答她抵唔抵就唔識！若問今年有無投資價值就會答無，但是滙控肯定會有反彈，若説要轉勢就有排未見到。現時大把股可以選，又係滙控必然琴姨已歸屬長輩型行列，否則美團(03690)、華潤水泥(01313)、騰訊(00700)、華潤置地(01109)等內地大企何不考慮，偏要考慮一隻早已碎盡散戶的心，預知今年不再派息且疊加集團重組艱難的滙控呢！
梁健雄
筆者未持有上述股票
編按:作者梁健雄，證監會持牌代表，香港財務策劃人員總工會副理事長，從事金融業達20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤製作部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理。
