因臨時撥款法案未能獲美國國會參議院通過，聯邦政府上周六凌晨起陷入局部停運狀態，為總統特朗普上任一周年「贈慶」。共和黨雖在參議院佔過半數，但在5名議員倒戈加45名民主黨議員反對下，有關法案未能得到所需的60票贊成，華府繼2013年後再次熄燈。
兩黨就移民問題各不相讓，債務上限亦迫在眉睫。如未能及時提高上限，美國最快3月將面臨違約危機。
不過，股民似乎未驚過。根據美國個人投資者協會(AAII)調查顯示，目前散戶的股票持倉比例，已經突破千禧年科網泡沫爆破後的高位，升至72%。事實上，2000年初科網泡沫時，散戶股票持倉一度升至77%，創1987年11月有紀錄以來最高。惟泡沫爆破後，散戶信心明顯受挫，此後股票持倉每當升至70%水平便會遇重壓，故此目前能夠突破此重要阻力區，是散戶重拾信心的一大佐證。美銀美林的調查亦有類似結果，統計過去一周有高達239億美元流入美股，過去4周流入美股累計總額增至580億美元，為2002年以來新高，恐慌性掃貨(Buying Panic)的氣氛逐漸蔓延。
另一方面，不排除有部分從債市出走的熱錢流入股市，令美股更為熾熱。美國10年期國債孳息率日前升穿2.63厘。正如新債王岡拉克所說，一旦該債息上破這個2016年及2017年高位，意味債市轉熊，息率將向高走。由美債市撤出的熱錢何去何從，會否引發資產大輪轉，將是今年最大的投資主題(詳見2017年10月27日本欄、2017年11月23日「沿圖論勢」及今年1月11日「信圖分析」專欄刊文)。
債息走高，有助股市更上一層樓。參考市場調研機構Bespoke的統計數據，2009年至今，只要美債收益率處於上升階段，標普500指數都能錄得漲幅，撇除今次(由去年9月7日債息回升至今)，計算過去8段美國10年期國債孳息走高的時間，標指平均錄得兩成漲幅，升幅中位數亦達14.1%【表】。
至於今次債息上揚，由去年9月7日的2.04厘見底回升至今，期間標指已抽上約14%，但由於目前債息只是剛開始起動，相信美股後市仍有可觀升幅。
值得留意的是，回顧這8段債息走高時期，債息最高亦只是見3.99厘。換言之，只要債市不致「血流成河」，在債息上漲階段，美股今年似乎仍有運行。
美股前景亮麗，港股升勢同樣不可擋，本地散戶亦陸續行動。上周三文章提及的「香港股市景氣指數」確認向上突破前徘徊區頂，並創近兩年半以來新高，反映市場氣氛愈來愈亢奮。比較目前港股景氣指數與2015年「大時代」的水平，散戶似乎未到瘋癲入市的階段，相信恒指仍有力再上。若今次散戶瘋狂程度堪比2015年「大時代」，並且觸發牛三最後升浪，推算今年恒指保守可見約36000點，最牛則挑戰39000至40000點。
恒生指數昨天攀見32417點，刷新歷史新高，最終收報32393點，升138點(0.43%)。主板全日成交1689.3億元，上升股份佔52%。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
