周三本欄提出高息債ETF HYG走勢轉曳，慎防美股出現急跌，結果好嘅唔靈醜嘅靈，隔晚美股三大指數急挫，道指上日大跌638點或1.94%，納指與標指也分別下挫2.75和2.38%。
美股上日急挫，好大原因是歐洲央行7月起開始加息，同時結束資產購買計劃，明顯地地球上大多數央行計劃收水，不單踢高債息，同時市場避險升温下，美滙隔晚衝上103樓上，對風險資產來講，絶對不是一個好兆頭。
今晚大家都望住美國公布CPI，一旦高過預期，又或者按年增長未有放慢，對後市會相當不利，若符合預期，短期美股或可以在目前水平撐多一陣，但後向股市仍依舊向偏悲觀發展。
HYG走勢越來越曳
尤其是下周聯儲局將會議息，其聲明以至點陣圖對加息及收水取態相當關鍵，下周五亦是四期結算日，例牌市況會出現大波動，但從目前從利率期貨看到，12月加息至3.25厘機率升高至32.4%，比一個月前只5.8%明顯提高，若果點陣圖結果放鷹，全球股市調整會較深。
明顯地HYG走勢越來越差(圖一)，前晚便跌穿20天線(現處77.75)，走勢似會回落5月19日低立75.87，前文提及HYG與標指Correlation達0.7以上，隔晚標指質穿廿天線(現處4041，圖一)，相信標指會扯落5月20日低位3810。
本欄依然相信，美股標指質穿3810機會大，因收水及加息壓力下，標指估值會往下壓，基本情景可壓至預期15.5倍市盈率，即3533點水平，更激進更可掟至負1標準差，即預期14.1倍PE，相當於3220點，這還未計每股盈利有可能下調情況。
港股估值與歐股相近
至於港股，泊埋標指估值，目前恒指預期市盈率11.2倍(圖二)，當然相當平，但與德國、法國及英國股市相比，目前分別11.8、11.2和10.5倍，估值只是平水。
問題仍是美股好大機會大幅回調，港股難免會跟歐洲股市一樣會受影響，只是跌幅會比美股細，所以港股筆者傾向沽貨，因為水位未必太多，頂盡22600至22700，下面支持位在兩萬點，即上升軌支持。
整體來講，目前策略未有改善，假倉依然是揸入美元指數ETF(UPP)，以及持有納指三倍ETF SQQQ，還有新加睇淡三倍羅素2000(SRTY)，UPP止蝕放在美滙指數跌穿一百，SQQQ及SRTY止蝕移低放在4250點水平。
截至昨日今年假倉累升14.3%(圖三)，同期標指跌15.7%，由2019年7月1日成立至今共升71.4%(圖四)，同期標指升36.6%，目前現金水平為37%，最多三大持倉是SQQQ、UPP及SRTY，持股分別為22.2%、20%及15%。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文。
