蘋果公司(Apple)近日成為首家市值超過2萬億美元的美國上市公司，掀起市場關於股票與經濟脫鈎的熱議。瑞士百達資產管理認為，科技龍頭股現金充裕，折現現金流估值被向前拉了2至4年，但不是與經濟脫鈎。
該行指出，很多聲音質疑蘋果市值飆升，只是寬鬆貨幣政策引起的泡沫，這些都是錯誤的說法。市場出現是質素上的分化，並非理性脫鈎。截至8月20日，有很多股票自年初累計以來仍為負回報，像是郵輪、航空運營商、傳統零售商和能源股，倘若連這些都是正回報的話，股市才真正與經濟脫鈎。
百達稱，錄得正回報的往往是一些受長期結構增長推動的科技龍頭，它們現金充裕，在2至4個月的時間內，實現2至4年的增長。換言之，折現現金流估值被向前拉2至4年，投資者現時應該使用2023、2024年或更遠的目標價，因為目標價與業務增長速度大致相同。這些真正的市場領導者，比以往任何時候都更有優勢，盈利能力更強，資產負債表也較強。
據該行的統計，今年以來，標普500、納斯特和道瓊斯指數中，成份股錄得正回報的佔比分別大約41%、69%及33%，負回報佔比為59%、31%及67%。
