投資銀行美銀發表報告稱,今年上半年中國內地信用債淨供應達2.2萬億元(人民幣.下同),較去年下半年增35%,按年則升29%,主要受獲AAA評級的發行人及國企帶動;而非AAA評級的民營企業則仍錄得淨贖回。
報告指,上半年民企的信用債淨供應為負790億元,較去年同期的負2220億元收窄;內地房地產板塊淨供應540億元(去年上半年為淨贖回520億元),主要受AAA評級發行人及國企開發商帶動。市場對實力較弱的民營開發商基本保持關閉狀態,迄今只有少數優質民營開發商能在境內發債。
展望下半年,美銀預期信用債市場仍主要由國企主導,特別是獲較高評級的地方政府融資平台,以支持基建投資。
至於實力較弱的開發商在內地的融資渠道仍然緊張,因該板塊的境內債務違約將打壓投資者對房地產債券的需求。該行相信,高質素開發商的再融資風險有限,但實力弱的開發商的再融資風險會較高,尤其是那些在短期內有較大再融資需要的企業。
市場下行風險包括更多政府債券的發行、以及因經濟放緩導致的信用風險上升。在境內違約風險方面,美銀認為房地產板塊仍是關注重點,至於其他板塊的再融資風險則有限。