中國財經 | 2022-07-20 12:44

美銀料內地民企內房下半年再融資仍困難

投資銀行美銀發表報告稱，今年上半年中國內地信用債淨供應達2.2萬億元(人民幣．下同)，較去年下半年增35%，按年則升29%，主要受獲AAA評級的發行人及國企帶動；而非AAA評級的民營企業則仍錄得淨贖回。

報告指，上半年民企的信用債淨供應為負790億元，較去年同期的負2220億元收窄；內地房地產板塊淨供應540億元(去年上半年為淨贖回520億元)，主要受AAA評級發行人及國企開發商帶動。市場對實力較弱的民營開發商基本保持關閉狀態，迄今只有少數優質民營開發商能在境內發債。

展望下半年，美銀預期信用債市場仍主要由國企主導，特別是獲較高評級的地方政府融資平台，以支持基建投資。

至於實力較弱的開發商在內地的融資渠道仍然緊張，因該板塊的境內債務違約將打壓投資者對房地產債券的需求。該行相信，高質素開發商的再融資風險有限，但實力弱的開發商的再融資風險會較高，尤其是那些在短期內有較大再融資需要的企業。

市場下行風險包括更多政府債券的發行、以及因經濟放緩導致的信用風險上升。在境內違約風險方面，美銀認為房地產板塊仍是關注重點，至於其他板塊的再融資風險則有限。