【本刊實習記者呂曼丹、本刊記者李潤茵】今年以來，多間投行相繼下調中國GDP增速，高盛由6%降至5.4%，標普則由5.5%調低至5.2%。復常進度不似預期，港大香港人文社會研究所所長、著名耶魯金融學者陳志武，上月出席港大經管學院「商業領袖項目」與港區省級政協委員聯誼會合辦的公開課時，為中國經濟走勢進行分析指出，加速下行反映信心不足，而且中國發展方向，已經出現結構性變化。
中央會否救房地產呢？陳志武的判斷是「機會不大」，原因是中央已經定調「房住不炒」，所以過去幾個月，針對房地產的調控都集中在貨幣政策，例如減息及降準，通通都不是「強刺激」。他認為，這反映管理層（中央）做好心理準備，未來數年房地產會下行，重點只在「保交房」。
「他們心理上有發展演練，不希望看到房地產市場波動，對整體社會傷害也太大，所以只要管理好下行過程，多少已經緩和到壓力，所以對於民營地產企業而言，按照近年國內比較流行的說法，就是『已完成歷史使命』，不要指望政府救它們。」
軍工指數跑贏上證指數
陳志武補充，民營地產象徵着「靠城鎮化發展經濟」，而中國發展至現階段，500萬人口以上大城市已經有81個，政府不希望有更多超級大城市，「今天會強調『戰備驅動型』經濟模式，『戰備驅動型』跟『民生驅動型』經濟差別在哪？從戰備角度來看，中國愈來愈多超級大城市，萬一爆發戰爭只會更多地方成為攻擊目標，不利於備戰」。
「很多人未理解中國經濟的結構轉變，還以為今天跟10年、20年前一樣，大家從官方媒體跟不同文件注意一下，談消費升級是不是愈來愈少？原因在於今天經濟，更多強調為戰爭做準備，而不是為改善民生作準備，也解釋了美團、拼多多這類民企，儘管市值達兩三萬億港元，但對於很多領導來說，即使這些公司一年賺幾千億，但是對國力提升有什麼貢獻呢？」
他續道，從2018年底、2019年初，一直到近月，軍工指數在A股市場，便上漲了41%；反觀上證指數，同期則跌了9%。「實際上，中國的股市分析師和投資者，在操作層面已經知道，中國的經濟增長點不在房地產、金融，而是在軍工相關。」
在這樣的經濟模式下，「卡脖子」科技、糧食安全、供銷社、大食堂及低端消費是投資和發展重點，同時要告別高端消費、「大城市」戰略及個人致富。
原文請閱8月份《信報財經月刊》
