2021年的大市迄今形成先低後高，暫時恒指低點為1月4日的27472點，高點為2月17日的31084點，然後進入調整。後市將如何發展？早前本欄指出，以形態看，港股自今年1月開始，形成典型「頭肩頂」跌穿頸線的格局，量度跌幅今年應跌落25355點才完成整個調整。但奇怪的是，大市始終不肯真正跌穿28250的頸線，3月底及4月中曾兩度跌破，皆未幾又升回其上，可見形態不成立。今需修定對大市的看法。--前《信報》「走勢縱橫」專欄作者周全浩（筆名：張公道）
今番大市呈現一個嶄新的走勢：過去一年多，恒指大部分時間在28100至29800點的1700點之大型徘徊區內波動，升穿或跌離該區的日子不多。此乃因為，期內各股參差見底，然後分批輪流炒上：自去年3月起展開的大升浪，乃由科技股領軍帶上，不少領導性股份如騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）及美團（03690）等，分別於去年底或今年初見頂回落，一些落後的舊經濟股如金融、地產及資源股則接力上升，變相拉着恒指，不會大散下去。
是次大市乃利用大型上落市的模式， 消化牛市第一個上升大浪的獲利貨，因而無需跌落25335點，已可完成調整。目前可能已找到調整低點，大市將轉勢向上！
移動平均線也有類似的啟示。目前恒指的各條移平線，包括10天（位於28814點）、20天（28849點）、50天（28739點）及100天（29025點）線，全部都在28739至29025點的286點範圍內滙聚，十分罕見。目前各線皆在向上移升，是否暗示大市跌不下去，稍後將向上飈升？
總括而言，港股正處於牛皮待變的階段，後市不是上升就是下跌，以走勢及客觀層面作分析，後市上升的機率較下跌的機率大。蓋股市的升跌與環球經濟周期息息相關，目下各國疫苗接種人數持續上升，下半年疫情有機會受控，屆時各國經濟重啟，人類活動及消費將復甦，各類股份如銀行、地產、航空及資源股等，業務及盈利皆必大升，各股現在紛紛彈升，可能在在反映股市走在經濟前頭的原理。
若然受到外圍股市打擊，恒指於下半年展開新的上升大浪之前，再一次向下跌穿28200點，則在形態上可能形成三底，即3月尾、5月中及行將出現的另一次跌抵27500水平的底部，但不會跌得低於今年1月初的27472點。因此「頭肩頂」的形態不成立，可以放心。見出第三個底後，下半年將展開新的上升浪。
原文請閱7月份《信報財經月刊》
