恒生大學商學院副院長梁劍平投資近三十年，一直專注買賣港股，由於組合增長穩定、股息兼收，獲得「學者股神」的美譽。今年初他首次變陣買美股，於人生下半場開拓新大陸，除了看準當時美股估值低殘，更直言對港股表現不太滿意。--本刊記者鄭雲風
「我30多歲開始投資，直到現在60多歲都是買港股，最近才加入買美股。」踏入2020年不久，由於歐美疫情失控、油價暴跌，美股急瀉並多次觸發熔斷機制。正當別人前仆後繼「恐懼」離場，梁劍平卻看準時機「貪婪」入場，踏出人生第一步買美股，至今已賺約一萬美元，預計今年美股投資組合回報可超越10%。
談及中途變陣，他也有點無奈。「港股悶過頭，沒有什麼突破，同時不太多高質素的港股。」梁劍平接受本刊專訪時透露，多年前已研究美股，今年3月決定賣出部分領展、恒基股票，轉倉入市美股，現時股票市值約15萬美元。
雖則戰場有所轉變，但他恒守多年的投資心態依舊，揀股時堅持兩大原則：首先是公司的商業模式（Business Model）可以持續；第二，公司市值要高，具名牌效應支持，其餘參考指標包括公司的市盈率（PE）、淨利率、資產負債比率等等。
梁劍平特別關心公司的淨利率（profit margin）。「高比率代表得到消費者認同」，以Google母公司Alphabet為例，淨利率便接近20%，「你看美團炒到這麼高是不理智，它的淨利率只有2.22%，每100元生意賺得兩元多，相比Alphabet每100元賺近20元，是兩碼子事。現在美團只是靠擴大network，如果有競爭者出現，幾蚊的利潤好快沒有。」他認為，挑選公司時，淨利率最好高於20%，防守力才比較強。
新經濟吃香
作為學者，他喜愛將理論與實戰結合，透過市場學知識尋找「好公司」。訪問途中，他便主動向記者分享私家選股表，詳細列出最新投資組合，滔滔不絕分析不同「心水股」的業務及基本面。從Excel上密密麻麻的數據可見，背後下了不少工夫。他建議，除非公司前景亮麗，否則持股必須有息口，確保現金流。
眾多美國上市公司中，梁劍平格外喜歡醫藥股，例如葛蘭素史克（GSK）及百時美施貴寶（BMY）。「戰後嬰兒都變成了老人家。」他說，隨着人口加劇老化，預料降膽固醇等藥物持續有需求，加上全球急於尋找對抗新冠肺炎的藥物，這類股票前景佳。「美國藥廠通常都過百年歷史，非常注重研發。」他補充，美國著名大學旁多數有藥廠，經常合作做R&D，而中港具有如此規模及年資的藥廠不多，上市者更是寥寥可數。
原文請閱9月份《信報財經月刊》
