傳媒曾經以「投資奇才」來形容64歲的袁天凡，自25歲進入滙豐旗下商人銀行獲多利（Wardley）開始，許多轟動的財經頭條都有他身影。這位縱橫市場數十年的風雲人物今日形容，坐着就可以賺錢的風光日子已不再，將來要跑着才能賺錢，目前「不生不死」的上落市只適宜短炒，表面P/E低的港股並不算便宜，只有騰訊、AIA可長線持有。-- 本刊編輯部
袁天凡現時擔任大型對沖基金泓策（Ortus）的主席，半退休狀態。他是第一代華人投資銀行家，叱吒風雲時，正值金融市場蓬勃發展期，也是投資的黃金年代。
袁天凡相信，資本主義、市場經濟有自我修復錯誤的功能，但要一次大爆煲，在泡沫年代形成的大量道德風險（moral hazard）受到懲罰後，股市才能長期上升。至於何時爆煲，袁天凡認為，由於經濟摻雜了很多政治考慮，因此很難估計。
袁天凡提醒，在泡沫爆破之前的上落市，不宜重錘出擊。袁天凡坦言在芸芸港股中，只有兩隻股票值得長期持有。
「一隻是騰訊（00700），一隻是AIA（友邦）（01299）。我覺得騰訊是長線的up trend，因為科技的改變，只會買貴，不會買錯。」「至於人壽保險公司不應只看其盈利，最重要是看新增生意價值的增速，看資產負債表。看盈利的話，很大程度會受投資回報影響，投資回報其實對公司價值的影響不是太大，影響最大的反而是續保率能否維持在高位。AIA新生意的價值增長很高，這些是長線生意……因為大部分人太看重earnings和P/E，這幾個月的股市不好，變成有很大的折扣，我覺得反而是買入良機。」袁天凡是鵬利保險（盈科保險的前身）的創辦人，深明保險公司的賺錢能力。
港股目前平均P/E維持在八九倍的低位，部分人覺得「抵買」，是入市時機，但袁天凡卻唱反調，認為不算便宜，甚至可能低處未算低，皆因港股最大兩個板塊，銀行和地產股都潛在不利因素。「例如有8厘股息的滙豐（00005），現在全世界仍然針對銀行來打，怎會好呢？四大國有銀行，P/E四五倍，股息七八厘，因為投資者對它們的前景存有很大疑問。香港地產股P/E不高，大部分五成折讓，股息三四厘，就是因為很多人覺得樓價站不住，政府有意遏抑樓價，長期股價怎會有upside？」
《信報財經月刊》
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