在上期的專欄,我提到金融海嘯後5年多,但環球經濟或金融市場完全稱不上達到完美的童話結局。我認為新金融時代已經來臨,我們應該順應時代,改變行為,確保擁有安穩光明的未來。問題是我們究竟應如何應對新金融時代?
我的忠告是「押後退休計劃,累積儲蓄,降低生活要求」,但在執行上便要視乎個別人士的年齡及承受風險的意願而定。不怕放膽一試的年輕投資者,大可用盡所有籌碼,而接近退休之齡的一族卻未必能夠負擔得起用盡所有籌碼的後果,因為漫長的跌市可能令他們血本無歸,所以一切也因人而異。
無約束投資方案降股債風險
不過,值得一提的是「無約束投資方案」,我認為這種投資方案適合大部分投資者。這方案聽起來是開放式的,事實上也的確如此。這類投資方案容許投資者從各類資產中挑選最具吸引力的投資項目,目的是減低債券及股票市場下跌的風險。這類型投資方案能在低回報的市場中締造可接受的收穫。這方案能讓投資者投資於平均年期較短的債券,並能從歐羅及日圓現時的貨幣波動中獲利,同時善用「可選擇性」的特點,以行之有效的「結構性額外回報」(Structured Alpha)原則進行投資。
簡單而言,無約束投資方案是指:從短年期投資組合中挑選最具潛力的投資項目,協助投資者獲得理想的回報,同時控制有關費用。
回報難以與過去看齊
無論投資者對風險/回報的取態如何,偏好股票、債券、無約束投資方案、房地產或其他資產,我認為智慧型投資者應留意,回報一定難以與過去數十年的回報水平看齊。所謂「智慧型投資者」(The Intelligent Investor),是Benjamin Graham在1940年代末所創,這類型的投資者注重企業內部價值,而非鼓勵短期投機行為。雖然如此,我與駿利也會放眼未來,堅守以客為先的態度。占士邦有「你只能活兩次」(You can only live twice) 的名言,我希望能像他一樣,再寫下精彩的一章。