加拿大上周公布9月份失業率由上月的7%下降至6.8%,職位增加了7.41萬份,令少數投資者憧憬加拿大央行在10月22日舉行的議息會議,會否將以往保持了一段時間「中立」的政策態度有所調節。
加拿大失業率仍然偏高
失業率在很多國家都是非常重要的課題,尤其是一些國家開始從金融風暴恢復過來,央行考慮展開利率正常化之前,一定詳細審視勞工市場的改善情況,作為決定利率政策的重要考慮元素。
以美國為例,聯儲局曾經用失業率和通脹作為決定加息的時間,以失業率6.5%和通脹2%為指標,但由於聯儲局認為美國現時5.9%的失業率,與實際勞動市場改善程度不符,故推出「勞工市場指數」Labor Market Conditions Index,更全面反映勞工市場狀況,至於會否正式成為新的「前瞻指引」,在10月底的聯儲局會議自有分曉。
至於加拿大的勞動市場,失業率雖然從2009年8月的8.7%回落,但仍比金融海嘯前的6.1%為高;在職位創造方面,9月雖然增加了7.4萬份,但過去一年以來,總數只是增加15萬份,年率計為0.8%,以「非衰退期」來說,增長速度極為緩慢。
勞動市場改善未符理想
再細看工時按月上升0.3%,在貨物環節上,上升了1.7%,但在比例佔77%的服務業則下降了0.1%,年率總體計,工時只是持平。在平均時薪方面,按月上升1.4%,但在佔比86%的長工方面,工資只是持平,沒有增長;而勞工參與率仍在61.5%,非常接近金融風暴時的低位。
綜合而言,勞動市場的改善仍未合乎央行之理想,尤其是期望經濟增長由個人及家庭消費,轉移向出口及商業投資的遠景,未能兌現在建築業和製造業的就業情況顯示出來。尤其是製造業的職位,仍處於加拿大經濟衰退時的水平,所以加拿大9月的就業數據,單月份雖然表現良好,但從質量和長遠計,與央行期望有一大段距離。
央行利率取態料維持
故此央行在下星期的會議,對利率措施有所改變的機會絕對不高,而央行行長波洛茲(Stephen Poloz)表示,加拿大需要一段長時間才能消化勞動市場的剩餘產能。故在此前提下,市場相信央行最快有機會改變利率政策的時間為2015年第四季,加元匯價在美元強勢下偏軟,加上近期油價急跌,也不利加元,故預期明年第二季美元兌加元見1.17,第四季見1.20。