筆者在2012年初時指出各地央行將會有大動作，2012年可能成為「救市年」，結果是歐洲央行推出無上限買債計劃，美國聯儲局亦在扭曲操作完結後加碼量寬，原先市場及筆者均預期2013年的情況應該會大為好轉，經濟料將出現較有力度的增長，而央行行長們亦可稍為休息。但實際上2013年央行活躍程度有甚於2012年，不同的只是央行有別，去年主要由歐洲及美國帶動，今年則輪到日本，以致是澳洲、南韓、印度甚至是以色列等國家。對於投資者來說，央行的行動即可視為危險，當中亦可能衍生一些投資機會，而對於央行來講，或是「長痛不如短痛」，在有需要時盡快採取行動，希望可以早日和美國一樣有資格談論「退市」。
澳洲或要再減息
近日除了日本央行外，市場亦頗為留意澳洲央行的舉動，在5月份意外減息後，澳元由一算之上的水平反覆跌至0.95的近一年半低位。有不少言論指澳洲的經濟備受內地放緩所拖累，特別是商品價格走低，對以出口商品為主的澳洲更是沉重打擊，但要留意澳洲本土的消費信心亦是在近11個月的低位，商品信心亦甚為疲軟，反映經濟前景存在壓力，加上現時澳洲的通脹一如全球主要國家處於温和的水平，有利央行彈性推行貨幣政策。
筆者原先預期澳洲或會是率先加息的第一批國家，但現時看來更可能的情況是在短期內再次調低指標利率，預期最快在6月4日的會議，央行便可能將利率減至新的歷史低位2.5%。但要留意筆者預期此水平的澳洲利率或已見底，在2014年的走向料將是上升，而不是下跌。至於澳元的走勢，雖然短線或有進一步下試的可能，但預期在2011年10月的低位0.9388美元將有甚強的支持，隨著內地經濟在下半年增長轉強，澳元亦可望在第三季找到支持並出現反彈。
中國力排眾議
中國的經濟已處於全球第二位，而根據IMF及市場上金融機構的預測，快至2020年中國經濟的總體規模便有機會超越美國成為全球第一位，當然內地近年的政策以致是領導人的言論，均表明內地不會盲目追求量的增長，有質素的增長才是內地最希望達到的，當然在過程中會有不少困難，正如近期市場對內地經濟的憂慮加深，便再有聲音希望推出另一個「四萬億救市方案」。
筆者希望大家了解內地現時的困難源於經濟結構的改革，以去年為例內地經濟便曾一度告急，最終依賴政府加大基建投資才能過關，今年是習李新班子上台的第一年，料內地將會繼續致力推行經濟改革，故內地今年經濟即使是差於去年亦不應感到意外。在外圍央行致力減息及寬鬆下，內地卻力排眾議，一方面保持偏緊的貨幣政策，另一方面則讓人民幣繼續保持溫和升值，兩者對內地的外貿以致是實體經濟均會有負面影響，但卻可免卻經濟中存在「水分」，更不用擔心未來需要研究「退市」。
究竟最終是外圍央行一窩蜂減息寬鬆奏效，抑或是內地偏緊的貨幣政策可以支持經濟長線發展，投資者可能仍要觀察多數個月，而在期間料金融市場，特別是亞洲地區則難免震盪，而內地股市亦有可能因而受到影響，但筆者對中長線內地股市仍然樂觀，深信內地企業將可應付人民幣升值以致是貨幣政策偏緊的影響，畢竟這些已是內地推行已久的政策方向。
梁振輝
