近期美元的升浪主要是來自日本和中國的寬鬆貨幣政策、英國寬鬆和缺乏成效的財政政策，以及在歐洲和英國出現的能源危機。最終，美元似乎是最安全的藏身之地，並且息差優勢較大。美元何時見頂，可能只有在聯儲局減息和美國以外的全球經濟增長走出谷底時才會出現。自下而上看，美元轉向的催化劑包括中國結束清零政策、歐洲聯合發債/溫和的歐洲冬季，以及日本央行結束孳息率曲線控制。我們最新再上調美滙指數0至3個月預測至117.96。
另一邊廂，財政政策逆轉可能在短期內對英鎊起支持作用。我們已經看到大部分稅收方案被取消，最新的能源價格上限從兩年縮短到6個月。如果首相卓慧思被一個較受市場歡迎的領導者取代，可能會導致進一步出現回補英鎊短倉的情況。
不過，我們認為，英鎊兌美元將在1.15附近見頂，主要因為英國的長期問題依然存在。英國商業投資在結構上仍然疲軟。隨着財政審查的壓力愈來愈大，我們很難看到這種情況很快會逆轉。英國脫歐仍然是英國貿易平衡以及英國勞動力供應的明顯威脅。英鎊兌美元0至3個月為1.03。
廖嘉豪
