9月份美國核心通脹按月上漲0.58%，與8月份的0.57%相比沒有放緩。按年計算，核心通脹率從6.3%加速至6.6%，為40年來的最高水平。聯儲局官員正在為他們既定的繼續積極加息直到通脹出現放緩跡象的政策尋找出路。 這份報告以及上周數據顯示就業市場持續走強，並沒有提供這種靈活性。
我們預期11月加息75個基點幾乎已鎖定，聯儲局愈來愈有可能在12月再次加息75個基點，而不是放緩至只加息50個基點。雖然隔晚美滙回落，但美元明顯處於牛市當中。首先，美國經濟數據動力仍然強於歐洲地區，這通常預示美元走強。其次，市場風險程度偏高，因此美元也受惠於資金流入，因為美元與股票市場一直呈現負相關性。
在這個階段，我們看不到扭轉美元升勢的催化劑出現。我們認為聯儲局的轉向是必要條件，但並不是充分條件。一個充分條件可能是全球增長回升，這幾乎總是利淡美元。即使歐洲能源危機解決，或中國推出大規模刺激措施和結束動態清零政策可能符合條件，但我們懷疑其中任何一項可以在2023年初之前實現。
廖嘉豪
