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2018年7月24日

袁健聰 ETF

袁健聰: 公道的黃金投資

自古以來,黃金就是一種投資工具。實金買賣,低買高賣,眾所周知。但自80年代開始,「倫敦金」3個字卻成為令人蒙受投資損失、甚至是騙案的代名詞。所謂「倫敦金」,指的是一種名叫「現貨金」的金融衍生產品,現貨金市場的交易制度仿照倫敦金現貨黃金市場,因此又叫「倫敦金」。但「現貨金」不涉及實物黃金交收,而是一紙買賣合約,「對賭」倫敦金價的升跌。

倫敦金槓桿可達百倍

「現貨金」可以買升亦可以買跌,以槓桿形式買賣。投資者只需就買賣合約支付按金,而不需要支付全數金額,槓桿倍數甚至可達100倍。因此如果賭中市況,的確可以令人一夜致富。反過來說,槓桿愈大風險愈高,損失隨時令人一鋪清袋。

經紀操縱戶口賺佣金

所有投資皆有風險,為什麼「倫敦金」卻被人稱為騙案呢?因為大部分「倫敦金」的散戶投資者其實不太了解黃金投資,不誠實的經紀往往會在說服投資者開戶存款的同時,誘導投資者簽署全權授權書委託經紀代為投資。然後,經紀就可以在不知會投資者的情況下,操縱其戶口不斷賣出買入以賺取交易佣金、侵蝕投資者本金。當侵蝕本金至某個金額水平,投資者就會被追繳按金。若未能提供額外保證金,經紀就會斬倉,投資者屆時除了損失所有按金,還須承擔戶口的虧損,有關損失可能會遠超過所付出的本金。至於投資者的賺蝕,不誠實經紀根本懶得理會,因為一旦授權交易,投資者的本金已經合法地成為經紀收入。一個每天幫你交易過百次的經紀,到底是有心替你投資賺錢,抑或只為自己賺交易佣金?

在涉及潛在利益衝突的情況下,當投資者對經紀抱有懷疑,原則上可以採取改變密碼、終止授權等措施,問題是多次交易根本不費時間,投資者發覺有問題可能為時而晚。這些經紀的做法縱然合法,但品德肯定有問題,絕對理解投資者為何感覺被騙。

黃金ETF有實物支持

黃金本是抗通脹、對沖工具,絕不應被用作炒賣投機。事實上,金價每日變化於大部分時間皆低於2%,只要不使用槓桿,黃金實為低風險投資工具。筆者建議,相信金價走勢向上的投資者,可以考慮投資黃金ETF。香港3隻上市黃金ETF均是100%實物黃金複製,有實物黃金於背後支持,不涉槓桿,能緊貼金價走勢。當中更有一隻黃金ETF提供黃金實物贖回。有股票戶口已經可以買賣黃金ETF,根本毋須額外開戶存款,也不會有人要你簽署全權授權書。

ETF投資者可以自己操縱交易,買賣流程如股票一樣方便,而且流通量及透明度高。投資香港ETF免印花稅,交易費用也低。而且黃金ETF是上市產品、受香港證監會監管,ETF發行商亦必須為證監會持牌的受監管公司,須遵守證監會訂立的規定,信用更有保證。投資黃金產品前,要謹記做足功課,必忌輕信「倫敦金投資經理」,如疑被騙,請向警方查詢。

袁健聰

惠理基金

量化投資副總裁

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