|
熱門:

2018年6月12日

陳慧雅 ETF

陳慧雅: 下半年部署-留意內地科網概念

踏入6月,投資者或開始盤算下半年股市的投資部署。綜合主要宏觀因素,包括中美的潛在貿易戰、美國的加息步伐,以及近日A股入摩、A股去槓桿化進程等,筆者預期,其一,資金將繼續停留於主要經濟體系,如中國、美國、歐洲以及日本;其二,在貿易戰動向未明下,暫避開出口股,並傾向趁低吸納如仍處於高增長、主要業務在本土市場的龍頭科網股,以及擁不俗股息、防守能力較佳的銀行股。

從港股圖表可見,2月中至今,恒指大部分時間僅於30000點至32000點之間上落,技術上呈對稱三角形的待變形態。港股年初風高浪急,惟其後走勢欠表現,箇中原因或與中美的政經角力息息相關。

游資續停泊主要市場

從兩國長線利益計,料兩國基於自身利益最終將達成共識。近期中國主動釋出善意,如早前宣布寬減進口車、個人消費品如服飾、廚具、個人護理以及包裝食品等的關稅。當然,中美角力或成市場短線波幅突擴大的藉口,然而若兩國長線達成共識,則可預期屆時中美雙向的貿易金額將增加,並對較依賴出口的周邊國家不利,因此推斷環球游資仍集中於主要市場。

至於美朝峰會,執筆之時雖未知會議成果,但可期的是當中的意義大於實際,以及根據往績,雙方岀爾反爾的機會亦高,料市場已了解美朝的習性並部分反映相關變數於股市。

下半年聯儲料溫和加息

美國聯儲局將於本周議息,美債價格反映市場預期6月加息機會極高。但中長線計,料加息幅度及步伐仍相對溫和,因5月份聯儲局聲明指出其對通脹率的解讀。聲明指出,2%的通脹率為對稱的目標,而並非美通脹率不能超出2%,意味聯儲局可接受美通脹率稍微高於2%。同時,潛在的貿易戰令美國經濟增長的可預視程度降低,故料下半年美加息步伐呈溫和,對股債市的影響相對較少。

A股方面,市場的焦點包括A股入摩以及去槓桿化進程。A股入摩的計劃暫分為兩個階段:第一及第二階段的換馬分別於今年5月及8月的最後一個交易日進行。以MSCI中國指數計,經首階段納入A股後,A股佔指數的整體比重暫不足2%。除非MSCI進一步擴大A股的納入範圍,否則現行已公布的計劃僅是A股邁向國際的里程牌多於實際用途。同時,A股迫近年來低位令市場又再討論其去槓桿進程。執筆之時,上證綜合指數的市盈率約為14.8倍,較過去10年平均市盈率16.5倍為低,加上去槓桿化進程已歷時數年,市場已部分反映上述因素。同時,內地仍屬半開放市場,政府應對的政策亦較其他體系靈活,因此軟着陸的機會極高(值得留意是內地經濟增長仍屬環球市場中名列前茅)。

綜合而言,外圍下半年變數看似不少,然而市場的金科玉律卻是會將可預視的後市提前作出部分反映。基於上述因素,預期資金停泊主要經濟體系,A股的去槓桿化已歷時數年,加上內地政府針對性扶持不同行業,留意業務集中於本土市場的科網股概念,料持續見值博。

陳慧雅

未來資産

投資策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。