世上除了天氣變幻莫測之外,投資市場的風向亦往往不容易掌握,可以理解為何投資獲利不易,但同時間亦是投資的樂趣所在。以美國利率走向為例,早前聯儲局公布4月份的議息紀錄,加上隨後官員頻頻「放風」發表鷹派言論,投資者本以為今年夏天無望加息,但現在卻不得不關注加息風險,最新的利率期貨顯示,6月及7月加息的可能性分別急升至逾三成及逾五成。是否真的會加息,本周五聯儲局主席耶倫將發表公開講話,而同日美國亦會公布第一季的經濟數據,預料將為投資者提供更多指引。
候高減持股票
隨着市場對美國加息的預期升溫,無論是環球股市或債市的表現均受到影響,以美股為例,標普500指數早前多次未能突破創新高後,近日更曾跌穿50天移動平均線,而新興市場的股票整體表現亦有所回落。恰巧的是,傳統上股票一般在夏季的表現較為疲弱,故此現時的策略仍以尋找機會在高位減持股票為主,美股周二的強勁反彈或許顯示,我們在未來數天可以見到更高的價位。中線而言,我們仍看好個別地區如歐羅區股市的潛力,特別是因為區內企業盈利前景較為理想。美股無疑再次接近歷史高位,但筆者憂慮的是美元若持續反彈,將令美股承受更大壓力。
短線美元有力再上
踏入5月,美元連升第三周後,至今由月初低位已回升4%。近日加息預期升溫,加上美元指數現時與去年高位仍有一段距離,筆者揣測美元短線仍有上望空間,特別是對於一眾亞洲貨幣而言,主要因為在美元近日廣泛走高下,筆者留意到中國政府似乎試圖緩步上調美元兌人民幣的中間價,有機會令無論在岸或離岸人民幣的滙價短線繼續受壓,繼而利淡亞洲貨幣未來的走勢。主要外幣方面,英鎊近期走勢無視美元呈強,持續出現逆市造好的情況,除了數據支持外,市場對「脫歐」的預期降溫亦是重點,投資者應密切留意英國民眾在公投上取向的變化。
美債回軟或是機會
美國加息除了為股市帶來壓力之外,對美債亦有影響。雖然如此,但市場目前聚焦的是會否在短期內加息,無疑加息機會大為上升,但卻見不到出現大幅加息的可能性,故理論上對債市的影響有限,故逆向思維作考慮,投資者或許可利用近日債券價格的回吐尋找入市機會,當中較為偏好5至7年存續期間的債券組合,主要是因為該類債券受加息預期的影響相對較小,同時仍能為投資者提供合理的債息收入,而在穩定性的前提下,筆者現時亦偏好投資級別債券多於高收益債券。
目前市場甚為憂慮美國將於短期內加息,但筆者認為仍然要留意聯儲局主席耶倫本周的講話,因為若然投資者仍有印象,聯儲局對上一次公布3月議息紀錄後,當局亦有官員為加息「試水溫」,惟及後耶倫再度「派鴿」成功紓緩市場的憂慮。故此本星期耶倫會再度案件重演為加息降溫,抑或是揭示聯儲局已變成鷹派,將對投資市場短線發展有重要啟示。