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2018年12月4日 葉敬誠 專家評論

停火非終戰 樓市觀望期持續

中美兩國元首在阿根廷會面後,雙方暫緩加徵關稅。昨日港股應聲急彈,樓市好友亦可能憧憬好消息可沖淡悲觀氣氛,甚至令調整期提早完成。不過,中美兩國目前只是停火,類似中場休息,暫時不宜視之為利好訊號。

驟眼看來,近期市場不乏利好消息:美國聯儲局主席在11月底「放鴿」,被市場解讀為明年可能放慢加息步伐。香港方面,一方面公營房屋供應量大幅落後目標、另一方面銀行同業拆息低企,已有大銀行放聲氣,本月美國即使加息,香港都欠缺跟加條件。加上中美元首會面氣氛良好,暫緩互加關稅,市場氣氛大見好轉。

不過,如果以戰爭比喻,現時中美貿易戰只是停火休戰,而非終止戰爭。休戰只是雙方暫時停止敵對行為,萬一談判無結果,戰事還是會繼續。

當然,有時休戰會長時間持續,形成事實上的停戰狀態,例如韓戰,理論上交戰雙方仍處交戰狀態,但事實上雙方多年未有大規模交火。

現時中美停火三個月,最佳結果是之後雙方達成全面協議,正式終止貿易戰;次佳結果是「交火」持續(已加的關稅部分維持,甚至再有新的爭議),但規模大幅收縮;較惡劣的結果是談判不成,徵稅、制裁升級。

如果結果是全面達成協議,加上來年美息升勢止步,可以預期樓市的調整會類似2015、2016年,在短暫的調整期後迅速回升。

相反,如較惡劣的情況出現,經濟收縮、資產價格調整的時間會更長。而現時恐怕連習主席與特朗普總統,都難以判斷談判結果。暫時而言,貿易戰仍是不明朗因素。

雖然有說「自用都要買」,但樓價調整,成交價上落以「球」計,在現時情況下,除非中美談判有突破,掃除最大的不明朗因素,否則整體買家入市意欲仍會審慎,成交淡靜的局面,可能要維持至農曆年之後。

葉敬誠
按計劃有限公司執行董事

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