開啟美國年度消費旺季的感恩節假期前夕，最新數據進一步反映經濟已現疲態。商務部周三(22日)公布，10月耐用品訂單初值按月下挫5.4%，屬2020年4月以來第二大跌幅，且遠遜市場預期；當中扣除飛機的非國防資本耐用品訂單初值意外回落0.1%，連續兩個月收縮，顯示當地商業投資不振。
近日零售與樓市等一系列數據均未如理想，花旗美國經濟驚喜指數(Citigroup US Economic Surprise Index)自7月底高位81.9輾轉向下，降至約5個月最低的33.6，代表經濟數據表現跟市場預測落差擴大。
另一方面，剛出爐的密歇根大學11月美國消費者信心指數與現況指數終值分別報61.3及68.3，齊刷5月後新低；民眾對經濟信心不足，或許因為通脹壓力猶在，事關受訪者對未來一年通脹率預期急彈到4.5%，並認為往後5年通脹將達3.2%，創2011年3月迄今超過12年新高，與聯儲局的2%目標相距甚遠。
通脹達標有難度，代表利率「高台期」持續更長時間，美國10年期國債孳息於早前下滑後，到周三終回穩，觸及9月20日以來最低的4.36厘便呈V彈，收市重越4.4厘，美滙指數亦曾升破104關。
長債息跌勢稍緩，或對港股構成新壓力。附【圖】所見，近年美國10年期債息(逆向)與恒指走勢類同，過去3年相關系數（correlation coefficient）達極高的負0.898，即債息趨升，恒指難有好表現，反之亦然。按往績推算，長債息明顯失守4厘前，港股徘徊18000點附近的機會仍較大。
值得留意的是，根據中金報告分析，美國發債需求依然高企，長債息今年至明年首季將於4.3厘到4.7厘之間波動；在相對高通脹背景下，債息長期平均值約4.5厘，若果其推測準確，恐怕美息會是壓在港股頭上的一座大山。
短線而言，卻毋須對港股看得太淡。恒指昨天低開後反覆下行，午市隨內地A股發力，埋單倒升176點(0.99%)，報17910點；企穩10天、20天和50天線「三線滙聚」上，14天相對強弱指數(RSI)也於50中軸以上運行，能否突破，將視乎科技及內房股表現。
科網股季績普遍不俗，個別股份雖然因「好消息出貨」而回順，但科指偏穩，昨跑贏恒指，上漲2.17%，收報4117點，在250天線位置爭持。此外，受惠於「白名單」繼續發酵，內房股顯著抽升。假如這兩大重磅板塊向好，估計恒指有力企上18000點關。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
