美國周四(10日)公布的7月份消費物價指數(CPI)，按年升幅由6月的3%加速至3.2%，仍略低於市場估計的3.3%，扣除能源和食品價格的核心CPI漲幅則從4.8%放緩到4.7%，同樣低過預期，且屬約兩年最弱。整體CPI漲幅自去年6月以來首次擴大，相信是受到國際油價近月顯著上揚所影響，7月份紐約期油按月急飆15.8%，為2022年1月後最勁。
兩項CPI數字反映美國通脹基本受控，利率期貨交易員預測，聯儲局9月會議加息0.25厘的機率降至不足一成，11月上調0.25厘的機率亦僅28%。換言之，局方未來數月按兵不動的可能性較大，且更多分析認為明年初便會減息。然而，預期利率提早見頂，對華爾街股市只帶來短暫刺激，標普500指數抽高逾1.3%後一度倒跌，最終微升收市。
惠譽在8月1日宣布，有見美國財政赤字惡化，債務不斷膨脹，決定把美國信貸評級由最高的AAA下調一級至AA+。儘管財長耶倫迅即駁斥有關決定是基於過時的數據，但國會參眾兩院6月達成協議，暫停執行債務上限到2025年1月，政府負債續增毫無懸念。
財政部需要增加發債應付政府開支，加上聯儲局加息之餘，又積極縮減資產負債表，造成市場流動性愈趨緊張，勢必加重銀行業融資成本。與此同時，穆迪周初調低M&T Bank及Pinnacle Financial共10家美國中小型銀行的信貸評級，同時把包括紐約梅隆銀行與合眾銀行(US Bancorp)等6家大型銀行列入「潛在降級」名單，理據同樣是利率高企令銀行更難賺錢，融資成本上升，以及經濟尚有衰退風險。
聯儲局主席鮑威爾在7月議息後記者會回應提問時堅稱，對經濟可實現軟着陸更具信心。問題是惠譽和穆迪的降級行動顯示銀行業隱憂不斷浮現，經濟能否軟着陸存在很大變數。里士滿聯儲銀行日前發表報告指出，對於應否繼續加息來把通脹帶回2%的政策目標，決策官員目前正處於「不可測水域」(uncharted water)。假若油價維持高企引致CPI升幅再度擴大，鮑公便有「大條道理」再加息，最新CPI揭曉後的美股表現，或多或少反映投資者也不敢肯定利率真的觸頂。
返回港股，周五恒指高開低收，早段逼近20天線便掉頭插落19049點，埋單報19075點，下跌173點。
附【圖】所見，恒指已失守10天、20天、50天線，技術走勢轉差。不過，EJFQ系統強勢股指數續比弱勢股指數高，恒指按周下挫464點，暫可視為8月初突破1個標準差計算的TrendWatch下降通道後的超買調整。
信報投資研究部
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