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2021年6月1日 葉敬誠 專家評論

低生育率與樓價

官方統計,去年本地出生數字只有4.3萬,生育率更下跌至0.87,創數十年來新低。整體而言,香港人由不願生,變成「超級不願生」;加上移民潮,人口老化可能會來得更快更急。對樓價來說,又會有什麼影響?

一個社會要維持人口不升不跌,生育率要達2.1(即每位女性一生平均生育2.1個子女)。數字低於此水平,長遠來說人口便會下跌。2020年香港生育率只有0.87,是近半世紀新低。

出生數字急跌,不同的人有不同的解讀,例如勞工及福利局局長便認為是受2019年社會不穩定、2020年疫情爆發的影響。如果局長分析正確,我們可以預期,在社會再無騷動、疫情受控的情況下,往後的出生數字會回升。類似的情況曾在本世紀初出現,1997年亞洲金融風暴後,本地出生數字曾明顯下跌,在2004年經濟恢復擴張後,出生數字便明顯回升。但要留意,香港過去20年,生育率最高亦只在1.2水平,筆者估計,未來出生數字可能反彈,但生育率在較樂觀的估計下,大約亦只是維持在1的水平。

理論上,出生數字下降,加上移民潮,會令人口老化加劇、長遠房屋需求應該會下跌,社會要耗費更多資源養老,生產力也會下跌。此可能是施永青建議,社會應該只容許已生育2名子女的夫婦避孕的深層次原因。

不過,要留意「人口維持,生育率要達2.1」此理論只適用於「封閉系統」,對於有人口流動的社會,自然不在此限。雖然香港的生育率長年處於低水平,但在移民政策下,本地人口在過去一直有可觀增長。只要相關措施不變,中、短期人口不會因低生育率而明顯下跌。

或者有人會說,香港的移民來源主要是內地,而中國官方公報的生育率亦只是1.7,未來人口亦會慢慢減少,可說自顧不下。但香港相對於中國實在太小,就算中國整體上人口減少,在香港此類大城市出現局部人口增加的現象並不奇怪。

總括而言,香港人(甚至整體上的中國人)不願生育是客觀事實,內地及香港的低生育率在未來亦難以扭轉(收入增長、教育普及與生育率下跌在各國都有明顯的統計正關連)。但在可見將來,不見得來自內地的移民人數會減少;相反,由於種種原因,內地來港居住的人數可能較之前有所增加,單單由低生育率推論香港住屋需求下跌,可能是較為跳躍了。

葉敬誠
宏亞按證助理副總裁

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