大摩發表報告，看好越秀地產(00123)高於同行的銷售額、盈利和股息前景，得加上公司的國企背景、穩健的財務狀況和良好的資本渠道，相信其流動性風險低，且可持續提升市場份額，首次覆蓋給予「超配」評級，目標價5.48元。
該行預計，越秀地產目前擁有價值3300億元人民幣的未售可售資源，其中95%以上位於粵港澳大灣區、長三角等富裕地區的一線和二線城市。60%的未售土地儲備是在過去三年內以較低的土地成本在核心地段購得的，這應能支撐公司高於同行的去化率以及2025至26年的毛利率復甦。
除公開拍賣土地外，越秀還實施了以鐵路交通為導向的發展模式，該模式得到了其最大股東越秀集團和廣州地鐵的支援，這兩家公司都是國有企業。近年來越秀地產還將其土地儲備多元化為「6+1」模式（涵蓋城市更新、城市運營、與國企合作、並購以及產業驅動的收購），其透過非公開渠道獲得的土儲持續提升，並貢獻超過50%的土地儲備。這些獨特的渠道應能在中期內維持越秀地產高於行業的銷售增長，加上這些項目質量較優，應能緩解利潤率壓力。
越秀地產已推出兩項股權激勵計劃（最高可達總股份的5%左右），以使管理層和股東的利益保持一致。在經歷了2023-24年利潤下滑之後，這些因素應該會為其提供強大的動力，以實現穩定的40%的派息率（同行中最高之一）。鑒於其更強勁的增長勢頭，公司估值看起來有吸引力，對應5倍2025年市盈率，0.3 倍2024年市賬率。
