從今年12月4至18日歷時近半個月，恒指收市位介乎16201至16729點，相對去年11月10和11日之間的上升裂口，介乎16138至16829點，代表保持回補裂口狀態多時。上周五 (12月15日) 雖曾高見16964點，突破上述裂口頂部，不過當日開市約一小時升幅便漸見收窄，最終收報16729點，又回到裂口之中。考慮到臨近聖誕節，放假氣氛濃厚，預期大市成交金額繼12月18日低於1000億港元後，進一步降至900億元或以下機會大。面對恒指現時欠缺方向，投資者選股繼續以防守性作首要考慮為佳。
現處防守性高水平
股價已較52周低位差距少於一成屬不俗參考，集團主要在澳門經營娛樂場幸運博彩或其他形式的博彩，提供酒店及有關服務的銀河娛樂(00027) 不妨留意，於12月19日收報42.10元，較52周低位39.50元 (見於11月30日) 高出6.58%，少於一成確認現處防守性高水平。於今年9月13日收市後發布的2023財政年度之中期報告顯示，截至2023年6月底的股東應佔溢利約28.90億港元，較2022年同期，虧損約8.50億元，轉虧為盈，為最近五個財年 (2019至2023年) 同期增長表現最好。
市賬率計算合理值
而實際淨利潤金額則是期內第二高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至今年6月底資產淨值約680.34億元，而截至6月底已發行股數約43.69億股，計出每股淨值為15.5712港元，相對今年12月19日收報42.10元，市賬率為2.70倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2018至2022年底，以及2023年6月底之每期市賬率為2.15至5.10倍，平均值為3.33倍，高於現時的2.70倍，反映現價實則偏低。平均值相對上述每股淨值為15.5712元，計出每股合理值為51.90元，較42.10元之潛在升幅為23.28%。
四同業數據作比較
另可留意此乃濠賭股之一，於2023年12月19日收市價計算市值約1,841.28億港元，介乎約160億至1,750億元可比擬的股份有四隻，按市值大至小排序為金沙中國(01928)、美高梅中國(02282)、永利澳門(01128) 和澳博控股 (00880)，分別約1736.03億、369.42億、309.20億和163.34億元，相對市賬率為 -42.14、-11.68、-1.82和1.11倍，除了澳博，其餘均較銀娛欠佳，反映銀娛現價的確偏低。橫向保守分析合理市賬率不少於3.50倍，相對上述每股淨值為15.5712元，計出每股合理值為54.50元，較42.10元之潛在升幅為29.45%。
綜合上述兩種分析，每股合理值為51.90至54.50元，平均值為53.20元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過26.00%。再者，今年4月20日高見59.60元 (暫為2023年最高價)，之後不斷反覆向下，較11月29日最低收報40.25元，約七個月累跌逾三成二。現價42.10元，較今年暫時最低收市價高出4.60%，差距少於一成偏小；並考慮到處於2022年11月4日以來的低水平，距今歷時超過一年零一個月，反映現價進場風險不大。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場，鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦 (聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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