恒指上周回落至18000點水平附近，逼近今年的低位，昨日指數出現反彈，同一時間，由於大市在過去兩個月處於一個上落格局，沒有明顯方向，恒指以至各科技股產品的引伸波幅處於較低水平，一般情況之下，引伸波幅較低會令認股證的價格較低，槓桿亦因而上升，是部署認股證的較佳時機。但是，投資者部署時亦要顧及市場實際情況以及自身對後市的看法，才去分析選擇哪一款產品，今期我們會以現時市況作為實例加以說明。
上落格局中利用牛熊證增加槓桿
投資者在認股證及牛熊證之間作選擇，就要先了解波幅走勢，正如上文所說，恒指正處於一個橫行格局，過去3個月都是在18000至21000點之間上落，未有明顯的方向，因此產品的引伸波幅正處於一個較低水平，加上暑假將至，根據過往經驗市況亦會相對較靜，若然未來日子市況繼續淡靜，波幅仍然是有下跌的風險，在這個市況下，牛熊證可以作為合適的短線投資工具，由於貼價牛熊證的槓桿一般較條款合適的認股證高，可以在窄幅市況中擴大正股的波幅，擴大潛在回報；加上牛熊證對沖值接近1，投資者更容易計算牛熊證的跳動，適合即市「炒幾格」的投資者，更容易掌握「食糊」的時機。
尤其是對於計劃部署好倉的投資者，若大市反彈，即是指數仍然維持在上述的買賣區域之中，除非反彈速度極之急速，否則引伸波幅亦很大機會不會大幅反彈，所以利用牛證作為捕捉股價短線反彈是較合適的策略。
若市況突破波幅上升 可利用認股證
相反，投資者如認為大市會繼續下跌，並跌穿今年的低位，即指數會出現向下突破，此時波幅有機會回升，這用認沽證反而是較合適的，因為引伸波幅上升同時看對股價方向，持有認股證就有較大的機會「賺Vol 又賺價」的雙重利潤。
從以上對現時市況以及波幅走勢的分析，如現時短線看好，牛證是較合適的選擇，相反看淡後市走勢則可考慮利用認沽證部署。當然，這個分析是一個較為綜合的看法，投資者亦可以有對後市及波幅走勢的不同看法，並配合自身看法選擇合適產品，例如近日阿里(9988)突然急升，波幅亦同時上升，因此認購證或許在這個情況下是更合適產品，投資者如認為某一股份股價會有一個明顯突破或走勢令其波幅上升，就可以考慮認購證。因此，時刻對市況突如其來的變化作出策略上的調整是十分重要的，可以利用網頁上的各種工具觀察市況變化，調整策略。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/
由高盛(亞洲)有限責任公司發出。©版權所有2023年，高盛(亞洲)有限責任公司。一切權利已被保留。以上資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前閣下應理解產品特性及風險，考慮該投資是否適合閣下的個別情況，並向有關的專業顧問查詢。認股證及牛熊證乃複雜之產品，除相關資產之價格及其變動外，還有其他因素影響認股證價格。本產品並無抵押品，投資者所依賴的是發行人及擔保人的信譽。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。認股證及牛熊證的價值可急升亦可急跌，持有人的投資可能會蒙受全盤損失。牛熊證更備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。過往表現並不預示未來表現。在某些情況下，高盛的流通量提供者可能是港交所上唯一為高盛認股證及高盛牛熊證提供買賣報價者。閣下應詳細閱讀載有認股證及牛熊證條款及風險披露的有關上市文件。有關上市文件可於此網頁下載: www.gswarrants.com.hk。
