華泰證券 中國重汽(03808)
評級：買入
目標價：23.48元（較上日收市價15.47元有51.8%上升空間）
中國重汽預告上半年純利同比增80%至100%至23.09至25.66億元。華泰證券發表報告我們看好公司重卡業務充分享受行業復甦和出口高增長，加速利潤彈性釋放，同時發動機業務有望隨下游復甦迎利潤拐點，預計2023至25 年歸母淨利為50/63.3/71.5億元（前值 41.2/63.3/71.9 億元），可比公司彭博一致預期2023年預測市盈率均值為11.9倍，基於11.9倍市盈率，給予公司目標價23.48元，維持「買入」評級。
報告指，根據第一商用車資料，2023年6月中國重卡市場銷量為7.2萬輛，同環比升31%/跌7%，出口同比增長超50%，跑贏重卡大盤。華泰證券認為重卡出口市場具備長期增長邏輯：中國重卡品牌主要出口重卡需求規模中等的東南亞/中南美/一帶一路國家、需求規模較小的非洲/中東、存在供給缺口的俄羅斯，以上國家本土無強勢品牌，而中國重卡品牌性價比高，有望持續突破市場。重汽集團已連續 18 年保持重卡出口第一，憑藉成熟的管道售後體系、較強的品牌認知，佔據45%-50%的出口份額。該行認為隨著公司出口產品類型不斷豐富、提升海外營銷售後能力，出口有望持續貢獻顯著業績。另外，華泰認為公司發動機業務有望迎利潤拐點，進而消除對整體業績的不利影響。
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