歐美銀行業風聲鶴唳，矽谷銀行與Signature Bank先後滅頂，瑞銀硬食瑞信，其他歐美銀行股價正苦苦死撐，例如德銀及美銀股價走勢唔對路，新債王「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)近日更擔心法興股價，其走勢會似瑞信。
當然美國銀行問題未解決，隔晚最新公布聯儲局資產負債表，雖然貼現窗上周大縮至只至1100億美元，但銀行貸款機制BTFP(Bank Term Funding Program,BTFP)卻大增至5360億美元，意味美國地區性銀行問題仍水深火熱。
美國中小型銀行存款流向大銀行，但銀行息口不高，加上擔心金融危機，變相錢掃入國債，以十年期美債為例，息率由2月底的3.92厘，下滑至目前3.4厘；兩年期美債息更從上月底4.8厘，大幅跌至3.8厘。
兩年期美債過往都是反映未來聯儲局息口去向，目前只得3.8厘，遠低於市場聯邦基金利率4.75至5厘，意味美國未來減息空間大，難怪利率期貨現預期5月23日會維持息口不變，之後7月起開始減息，年底息率只有4至4.25厘附近。
當然，從債息曲線情況，出現衰退機會短期內發生，按此聯儲局最終要減息路徑，目前美債值得吸納，ETF如TLT(圖一)可值得留意，如回落至100美元水平，不妨開始收集，中線睇120美元。
但值得留意是金價，市場過往邏輯都認為衰退出現，資金會衝入金市，但近期金市只是美滙走弱推高，加上金價踏入四月往往會走弱，同時金價上升下，ETF存倉量仍低企，目前高追黃金風險仍高，詳細解說可留意本周三的實戰教室。
