新年伊始,萬象更新﹗筆者首先在此恭祝大家兔年行大運,身心健康,萬事如意﹗恒生指數在虎年可說是「先苦後甜」,轉捩點是10月中共二十大會議,習主席成功連任後的政策開放,中港股市也在此時出現逆轉,上證綜合指數由10月31日低位2885點,升至虎年尾段的3264點,升幅為13%;恒生指數更由同期的14597點,升至22044點,漲幅高達51%。
騰訊(00700)已差不多重上400元,不經不覺由低位急升108%,跑贏大部分重磅科技股如美團(03690)、阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)、百度(09888),始終騰訊管理層的應對能力,是最令市場放心,包括主動捐出巨額共同富裕、退出非核心業務,內地政府亦相應地為騰訊「開綠燈」,近月陸續有多款遊戲獲批。
最近有讀者詢問,目前銀行定期息率4至5厘,但港股今年似乎有谷底反彈之條件,資金應如何投放?筆者最近亦有此煩惱,分配資產的確是一門學問,在此簡單分享。其實投資配置首先要看自己年齡,30歲的人肯定不同於60歲,年紀較大的,自然要保守一點;年紀較輕的,可抱有Double Or Nothing心態,畢竟失去的本金仍可趁後生尋回。
再深一層是要了解自己,閣下屬於謹慎型、進取型,或是投機型,投資分配也有不同,謹慎型的人若用了投機型策略,可能會損失慘重。再用足球比賽作比喻,明明你是屬於中下游球隊,過往一直以防守反撀為主,突然對陣豪門級球隊如曼城巴塞隆拿,與其鬥攻,自然輸多幾球。所以,要認清自己的風險承受能力和理財方向,再作決定,方為上策。
上周美國聯邦政府就債限問題再度陷入拉鋸,1月19日已達上限的31.4兆美元,若不提高,財政部的現金將於8月耗盡,目前國會兩黨已展開爭議,問題未知何時解決。不過,市場已對這頭灰犀牛感到麻木,政府停擺及債務違約已不是新鮮事,相信最終能夠解決。現時聯邦政府的債務問題已成為一種痛症,久不久會發作,令市場情緒不安,但痛楚過後又回復正常生活。
市場最擔心的仍是美國衰退,2年與10年期國債孳息曲線持續倒掛,長短息差創40年最大倒掛,顯示衰退機會相當高,程度恐怕亦會是40年以來最嚴重,指數當然未有反映潛在的經濟收縮,大行紛紛預期今年將會出現衰退,較樂觀的預測是能夠在上半年完成,下半年重拾增長;惟大行普遍對標普500指數看法非常審慎,2023年目標價只定在4000點附近,即較現水平高約3%。
另外,根據Bloomberg數據,日本投資者擁有超過3萬億美元的海外投資,包括股票及債券,超過一半投放在美國。雖然日本央行1月會議決定現行殖利率曲線控制政策不變,利率維持在負0.1%。惟市場已預期,行長黑田東彥在4月退任後,殖利率曲線將出現改變;另會在6或7月的議息會議宣布結束長達7年的負利率政策,屆時日本資金料出現回流,是年內美股及美債面對的重大風險。因此筆者建議,投資者不宜在今年過份進取,持盈保泰及等待機會將是主要策略。
組合方面,上周推介股份跑贏大市,表現最好的是紛美包裝(00468),一周升幅達10.2%,其次為中國太平(00966),升4.3%,組合上周錄得回報正2.74%,今年回報升至8.31%。至於本周買入股份則為微創醫療(00853)、兗礦能源(01171)、五礦資源(01208)、美東汽車(01268)及中國鋁業(02600)。
本欄每周推介五隻股票,以周一開市價計算,周五收市價結數,若買入價跌一成即止蝕,每周回顧並作檢討,並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理,香港中文大學風險管理碩士,擁有逾15年金融市場經驗,並以價值投資為基礎,配合技術分析捕捉最佳買入時機。