麥格理 安踏(02020)
評級:跑贏大市
目標價:133元 -> 123元 (較前收市價96.5元有27.5%潛在升幅)
麥格理發表報告,受疫情防控政策影響,削安踏目標價7.5%至123元。
報告指出,安踏旗下門市有15至20%在11月中已關閉,當中一成為FILA門市,但個別地區疫情放寬,管理層指人流已在12月初回升。
麥格理估計,安踏會持續執行緊縮開支政策,目前庫存已比9月時改善,但仍比管理層預期目標為高。該行又指,Amer明年計劃錄得盈利符合進度,雖然利息開支上升,但相信毛利率仍有好轉空間,料Amer合營可貢獻1億元純利。
基於疫情防控下,同時市場對安踏產品需求波動,故削今明兩年純利預測9%和8%,目標價由133元,下調7.5至123元,重申「跑贏大市」評級,折合31倍預期明年市盈率。
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