富瑞 萬洲國際(00288)
評級: 買入
目標價：7.6元 ->7.9元 (較前收市價5.47元有44.4%潛在升幅)
萬洲國際首季撇除生物公允價值調整首季純利約3.95億美元，按年增長34.8%。富瑞發表報告指，萬洲首季業績勝預期，將其目標價由7.6元上調至7.9元，維持「買入」評級。
報告指，萬洲首季經營利潤6.42億元美元，按年上升28.1%，高於市場預期，是由於其於美國的經營利潤較預期理想。在今年的餘下時間，管理層料其肉製品於中美市場的經營利潤將按年有增長。該行考慮到萬洲的防守性特質和營運有改善，預期市場將對其價值重估。富瑞上調萬洲盈利預測2%至13%，以反映勝於預期的營運利潤率，又相信萬洲可透過提價應付美國的成本壓力；雖然其蛋白替代產品價格較高，但料對需求影響有限。
報告引述管理層指，內地方面，預期肉製品的營運利潤在未來3季維持每噸約4000元人民幣；豬肉價格將按年有所下降，惟以按半年比較，則會有所提升。萬洲指出，目前疫情令部分員工未能上班，惟相信情況將在政府放寬政策後得以改善。而美國方面，萬洲料未來3季的每噸營運利潤將較去年的平均水平為佳；豬肉銷量方面則預計在未來3季透過對沖及有效的市場策略保持盈利。
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