瑞銀 快手(01024)
評級：買入
目標價：400元->115元(較前收市價84.9元有35.5%潛在升幅)
瑞銀發表報告，估計快手第二季和全年收入按年分別升1.58倍和1倍，表現維持強勁。
但該行對快手直播收入和經營利潤率取態審慎，主要因下面對競爭之下，營銷及研發開支提升。該行對快手電商交易額(GMV)增長維持正面，但料預期分成率將下降。
另外，瑞銀料快手第二季海外投資增加，且營銷及員工成本均上升，將拖累全年虧損擴大。
瑞銀維持快手今年日活躍用戶將按年升14.7%至3.03億人的預測，第二季日活躍用戶則會按季跌1%。該行相信現時股價已反映快手表現比對手抖音較弱，不過快手在內容差異化及社交方面表現強，相信有助維持用戶參與度。
瑞銀認為快手面對用戶趨勢的短期壓力、直播收入轉弱、電商變現減慢及近期經營開支提升等，加上近期內地監管機構對線上娛樂取態轉趨負面，而且就個人數據方面的討論持續，如有新規推出將為直播及廣告業務帶來風險，大劈目標價71.3%至115元，「買入」評級。
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