我們一直提到投資者在挑選產品時要平衡風險及潛在回報，根據當時市況及市場上提供的產品，造出最合適的選擇，上一期文章提到波幅回落導致窩輪的槓桿(即潛在回報)上升，令窩輪相對於牛熊證吸引，這兩個星期市況出現變化，情況又有新的發展。
合適條款窩輪供不應求
近日科技股急速回落，以美團(03690)為例，股價曾連跌9日，更創出今年的低位，原本條款合適的認購證都變得價外，變成不合適的產品，發行商亦馬上發行新的較貼價產品供應市場，唯申請日與上市日有數個交易日的差距，因此合適的產品選擇不多，再加上新上市產品的年期較長，導致槓桿較低，令產品的吸引力大減。根據上週五的數據，以輕微價外(約15%價外程度以內)、2個月年期篩選出中期輕微價外證，只有10多隻產品選擇，當中最高槓桿的美團購(28991)，行使價261.08元，10月到期，提供的實際槓桿約5.2倍，較上一期提到當時中期輕微價外證的約10倍槓桿明顯低了很多，產品選擇不多而且槓桿不高，令窩輪的吸引力大減。
牛證槓桿合適且波幅影響較輕
若以此約5倍槓桿作參考去挑選美團牛證，可選擇到收回價約204元附近的產品，例如美團牛(61005)，收回價204.18元，槓桿約5.4倍，收回價距離正股價有逾15%的差距，收回風險不算高，同時又較不受波幅變化的影響，可能是較合適的產品選擇。另外，投資者如風險胃納更高，可選擇更貼價的牛證以換取更高槓桿，例如例如美團牛(59697)，收回價215元，槓桿約7.1倍，收回價距離正股價亦有逾10%的差距，亦是適合作短線部署的選擇。
當然，市場情況時刻都在變化，產品的適合程度會因應市況隨時轉變，兩週前窩輪較牛熊證合適，現時牛熊證可能是較合適的產品，而且每一個不同的相關資產提供的產品都有不同，美團的例子不一定能放於騰訊(00700)、阿里(09988)產品身上，因此，投資者常問到何時選窩輪，何時選牛熊證，其實是沒有一個絶對的答案，反而是應該根據當時市況、市場可提供的產品作出分析，比較產品的風險及潛在回報，可利用網站的各種工具協助，從而挑選出合適自己、合適當時市況的產品選擇。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/
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