中國鐵塔(00788)首季股東應佔利潤16.94億元人民幣,按年增長16.67%。
野村發表報告,指鐵塔首季鐵塔業務收入按年升3.9%,增長高於2020年,當中因疫情受惠,跨行業站址應用與信息業務(TSSAI)按年增長55.3%。另外能源經營業務按年增長2.25倍,帶動整體收入按年增長7.4%。
該行指三大電訊商指引2021財年資本開支增長為低單位數,考慮到電訊商在5G基建投資上花費將較審慎,在電訊商找到更好方法把5G變現前,將影響鐵塔未來兩年的鐵塔業務收入增長,料2021年和2022年鐵塔收入將按年增4.2%和2.9%,僅稍為高於2020財年。
相對地,該行認為非鐵塔業務在未來兩至三年將為較重要的增長引擎,料經營現金流將繼續有健康增長,受惠資本開支管控派息或有潛在上行,現時2022年預測股息訊3.7厘較吸引。
野村下調鐵塔2021年至2023年盈利預測3.8%至11.8%,反映去年資本開支高過預期,帶來較高折舊及攤銷成本,評級由「買入」降至「中性」,目標價由1.52元降至1.35元。
摩根大通亦發表報告,指鐵塔首季收入符合市場預期,但盈利可能會令市場失望,當中非運營商業務的長期增長前景能見度不高。
該行亦指鐵塔的運營商業務亦未看到樂觀理由,EBITDA利潤率仍受壓,盈利增長或小幅放緩,分別下調2021年和2022年盈利預測2%和4%,目標價由1.45元下調至1.35元,維持「中性」評級。
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