大市近期走勢凌厲，恒指曾在一周內上升超過2000點，個別股份如騰訊(00700)、阿里(09988)、美團(03690)及港交所(00388)都在一周內上升超過10%，導致輪證市場上很快便缺乏合適的條款選擇，例如大部份Call輪都變成價內，而Put輪則變得太價外。牛熊證方面，恒指牛證的收回價距離恒指現水平大幅拉闊，曾經超過1500點以上的差距，令槓桿變低不夠吸引。因此投資者近期揀產品時或會相當頭痛，未必能找到心儀的條款作部署，為甚麼會這樣呢？發行商都不是說會積極維持產品平台以滿足市場需求嗎？
當然，發行商都希望積極維持產品供應市場，但由於發行商向港交所申請發行窩輪及牛熊證時，由獲批至上市首日可供買賣之間，需時5個交易日，而在申請時亦有一定的規定要遵守，例如窩輪上市價亦不能低於0.25元、到期日至少要6個月或以上，而牛證（熊證）的收回價不能高於（低於）申請發行時的正股價格。以上週的情況為例，恒指在6月30日收市價為24427點，發行商就不能發行收回價高於24427點的恒指牛證，5個交易日即7月7日產品上市時恒指於26000點之上，所以當時最貼價的恒指牛證收回價都距離恒指超過1500點，因此局限了投資者的選擇。同樣地，申請窩輪上市時要以當時相關資產價格為窩輪訂出上市價，因為上市價不能低於0.25元的原因，不能申請太價外的產品，所以在股價短時間急速變化的時候，發行商往往都未能即時反應，要最少5個交易日後才能有較合適的產品。
因此，港交所早前宣布可縮短發行商申請至產品上市的時間，由5個交易日縮短至3個交易日，新規定適用於本周申請上市的產品。日後，發行商就能更快為急速市況作出反應，發行更合適市況的產品，這對投資者來說絶對是受惠的，因為有更多貼市的產品選擇。
面對急速轉變的市況，我們建議投資者揀產品時留意即將上市產品資訊(窩輪：https://www.gswarrants.com.hk/cgi/warrant/product_warrant.cgi?rank=expire；牛熊證： (https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/product_gs_cbbc.cgi?rank=expire)，預早得知有甚麼新上市兼符合自己需要的產品。當市況轉變時，多一隻貼市的產品選擇時至為重要，因為可避開不合市況的產品，在風險及回報之間作出更有效的取捨，減少風險，提升潛在回報。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/
由高盛(亞洲)有限責任公司發出。©版權所有2020年，高盛(亞洲)有限責任公司。一切權利已被保留。以上資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前閣下應理解產品特性及風險，考慮該投資是否適合閣下的個別情況，並向有關的專業顧問查詢。認股證及牛熊證乃複雜之產品，除相關資產之價格及其變動外，還有其他因素影響認股證價格。本產品並無抵押品，投資者所依賴的是發行人及擔保人的信譽。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。認股證及牛熊證的價值可急升亦可急跌，持有人的投資可能會蒙受全盤損失。牛熊證更備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。過往表現並不預示未來表現。在某些情況下，高盛的流通量提供者可能是港交所上唯一為高盛認股證及高盛牛熊證提供買賣報價者。閣下應詳細閱讀載有認股證及牛熊證條款及風險披露的有關上市文件。有關上市文件可於此網頁下載: www.gswarrants.com.hk。
