大和 廣汽(02238)
評級： 買入
目標價：9.9元 -> 9.8元 (較前收市價7.78元有26%潛在升幅)
大和發表報告，雖然廣汽傳褀表現曳，但相信集團明年毛利率會改善，故續睇好股價前景。
報告指出，廣汽第三季業績較預期曳，純利大跌52%至14億元人民幣，因本土品牌傳祺銷售弱，尤其毛利率按年大跌11.8個百分點至4%，而大和對傳祺毛利率前景仍審慎，主要是客戶仍清理國五類車款庫存，現時約有三成傳祺汽車仍是五類車款，估計明年毛利率才有望回升。
不過，大和預期廣汽日系車第四季仍有穩定盈利貢獻，隨著明年新廣汽本田SUV登場，料明年銷售長仍穩健。
基於傳褀最新銷售情況，大和削廣汽2019至2021年每股盈利預測8至13%，達到76.3分、88分及1.04元人民幣，但認為明年純利會復甦，續予「買入」評級，目標價由9.9元降至9.8元，折合10倍預期明年市盈率。
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