摩通 瑞聲科技(02018)
評級:中性
目標價:45元 -> 38元 (較前收市價36.95元有2.8%潛在升幅)
摩根大通於瑞聲公布業績後發表報告,認為瑞聲最壞情況已過,但復甦道路仍充滿挑戰。
報告指出,瑞聲次季收入按年跌18%,但按季升2%,達至38億元人民幣,符合預期,當中每股盈利為28分,比市場估計的47分曳,但摩通相信瑞聲下半年銷售與毛利率會改善,因受惠新iPhone產品推出。
不過,摩通指瑞聲未來挑戰仍大,尤其聲學及震動摩打競爭大,雖然光學業務上半年銷售大升50%,但主要是受惠低基數增長,並相信與大立光及舜宇(02382)毛利率差距難以收窄,故建議投資者宜觀望。
基於市場競爭大累毛利率復甦慢,加上上季業績差過預期,故降今明兩年每股盈利預測10%及6%,達至2.35及2.82分,目標價亦從45元,降至38元,折合13倍預測明年市盈率。
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