港股直擊 | 2019-08-26 11:05

摩通料瑞聲復甦仍存挑戰 削價至38元

摩通   瑞聲科技(02018)

評級：中性

目標價：45元 -> 38元 (較前收市價36.95元有2.8%潛在升幅)

摩根大通於瑞聲公布業績後發表報告，認為瑞聲最壞情況已過，但復甦道路仍充滿挑戰。

報告指出，瑞聲次季收入按年跌18%，但按季升2%，達至38億元人民幣，符合預期，當中每股盈利為28分，比市場估計的47分曳，但摩通相信瑞聲下半年銷售與毛利率會改善，因受惠新iPhone產品推出。

不過，摩通指瑞聲未來挑戰仍大，尤其聲學及震動摩打競爭大，雖然光學業務上半年銷售大升50%，但主要是受惠低基數增長，並相信與大立光及舜宇(02382)毛利率差距難以收窄，故建議投資者宜觀望。

基於市場競爭大累毛利率復甦慢，加上上季業績差過預期，故降今明兩年每股盈利預測10%及6%，達至2.35及2.82分，目標價亦從45元，降至38元，折合13倍預測明年市盈率。

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