摩根士丹利 新城發展(01030)
評級：增持->與大市同步
目標價：11.75元->6.52元 (較前收市價7.03元有7.3%潛在跌幅)
摩根士丹利發表報告，認為投資者擔憂新城發展過去低價收購綜合項目的競爭優勢，可能會因管理層變動受到影響，分別下調新城發展和A股新城控股(601155.SH)的評級和目標價。
該行指出，管理層已停止拿地以保存兩家公司現金水平，可能導致可售資源缺失，假設不收購新地塊，集團2020年的合約銷售料下滑20%。
大摩認為，短線而言，投資者還擔心品牌受損會衝擊合約銷售；購房者擔憂預售項目能否完工；投資者擔心銀行一旦對集團變得保守，新融資會受影響。
該行表示，目前管理層變動尚未觸發任何償債需求，且公司短期應償債務風險可控。
大摩把新城發展目標價下調44.5%至6.52元，評級降至「與大市同步」；新城控股目標價從39.58元人民幣下調至22.12元人民幣，評級由「與大市同步」降至「減持」。
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