花旗發表報告稱,中國專項債新規對經濟的訊號意義大於實際,大型銀行將成為支持基建貸款的主要參與者。
該行表示,在2019年剩餘時間內發行的1.2萬億元人民幣專項債中,估計600億至900億元可用作基礎設施項目;如果平均槓桿率為4倍的話,預計將增加2400億至3600億元的基礎設施投資,相當於2018年總基建投資的1.4%至2%或GDP的0.3%至0.4%。上述額外基礎設施投資僅需要1800億至2700億元的新增貸款,這表明不需要放寬貸款額度或大幅降低存款準備金率。
花旗表示,看到政府準備推出一籃子逆周期政策工具來穩成長,積極的財政政策和穩健的貨幣政策仍然是首選組合。能否進一步放鬆取決於6月特朗普與習近平的會面情況,以及7月份的國務院會議。
該行仍然青睞大型優質銀行,重申首選工行(01398)、建行(00939)、招行(03968),料在包商銀行事件後,這些銀行的市場佔有率會增加,因其不良貸款指標穩健以及有較強的撥備緩沖,較少受到資產質素衝擊。
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