高盛 鐵塔(00788)
評級:買入 -> 中性
目標價:2.16元-> 2.22元 (較前收市價2.12元有4.7%潛在升幅)
高盛發表報告,認為鐵塔現估值水平合理,料再升空間細,故將評級由「買入」降至「中性」,目標價由2.16元,升3%至2.22元。
報告指出,自高盛在去年9月將鐵塔納入「確信買入」名單後,鐵塔累升81.2%,遠遠跑贏國企指數同期13.8%的升幅,主要由於集團受惠內地5G發展,管理層關注股東回報等。
該行續稱,鐵塔依然是5G發展的龍頭股,尤其估計未來收入、EBITDA及純利增長有望加快,同時息率也有望改善,並預期鐵塔現價即相當於今年預測EV/EBITDA約9.1倍。
不過,高盛對比亞洲區同業,如印尼Sarana Menara Nusantara及Tower Bersama,和印度的Bharti Infratel,雖然增長潛力比鐵塔慢,但未來兩年息率較高,加上估值上鐵塔比內地三大電訊商存三倍溢價,與海外水平一致,故認為鐵塔現估值水平合理。
基於內地三大電訊商對今年對鐵塔租用預測,高盛上調2019至2021年中國鐵塔盈利預測9.4至13.9%,達到3分、5分及6分,同時將目標價調升3%至2.22元,但基於估值考慮,故將評級降至「中性」。
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