麥格理 恒安國際(01044)
評級：跑輸大市 -> 跑輸大市
目標價：51元-> 51元 (較前收市價61.05元有16.5%潛在跌幅)
麥格理出席恒安路演後發表報告，估計恒安毛利率仍受壓，續予「跑輸大市」評級，目標價51元不變。
報告認為，恒安維持今年銷售有雙位數增長，明年紙巾業務目標亦是再有雙位數增長，比同業4至5%上升佳。不過麥格理認為，雖然恒安2018上半年收入有16%增幅，但下半年增長大幅放緩至5%，因受累紙巾產品業務波動。
該行又指，木漿價格在2018下半年升14%，加上人民幣亦貶值4%，同時化學品價格亦有高單位數上升，故相信恒安毛利率2018下半年會收縮2.7%。
基於以上原因，麥格理對恒安股價前景仍審慎，並下調今年純利預測1.5%至37.12億元人民幣，並續睇淡前景，而目標價折合15倍預測明年市盈率。
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