瑞信 華潤啤酒(00291)
評級：跑贏大市 -> 跑贏大市
目標價：43.5元-> 40元 (較前收市價27.85元有43.6%潛在升幅)
瑞信發表報告，華潤啤酒受惠多品牌重組策略，但考慮人民幣貶值因素，故維持「跑贏大市」評級，目標價由43.5元降至40元。
報告指出，華潤啤酒高端品牌策略能見度高，加上多品牌重組策略，帶挈毛利率擴張，配合產品亦正在提價，估計平均售價複合增長有3至4%，推動淨利潤率今明兩年增加2.2和1.9點子，比對手青島啤酒0.9及0.6點子高。
瑞信又稱，喜力資產明年獲批兼注入潤啤後，雖然去年該資產錄得虧損，但估計財務上可產生協同效益，而管理層更有信心透過提升產能利用率及更有效的市場開支策略，以提高集團整體盈利。
不過，受人民幣貶值因素，瑞信調低潤啤今明兩年每股盈利預測0.3及0.7%，達到0.78及1.01元人民幣，並降目標價8%至40元，而目標價折合預測今年45.5倍市盈率。
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