富瑞 中國燃氣(00384)
評級：跑輸大市->持有
目標價：26.5元->23.5元(較前收市價22.4元有4.9%潛在升幅)
富瑞發表報告，維持對中國燃氣農村業務負面看法，不過指市場已消化農村業務利淡因素，升評級至「持有」，但同時降目標價至23.5元。
該行9月考察中國燃氣兩個「農村」項目，指屬典型「容易完成」的項目(low-hanging fruit)，認為集團農村接入的資本開支將上升，因為處理好「容易完成」項目後，會迎來困難項目，資本開支會提高。
富瑞預期，嚴格的政策和政府補貼將繼續推動內地煤改氣。該行特別提到，集團傾向發展區域性燃氣供暖項目(district gas heating)較發展整體能源(integrated energy projects)為佳，因為燃氣覆蓋範圍和供暖收費吸引。
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