花旗 越秀地產(00123)
評級：沽售->沽售
目標價：1.3->1.33元 (較前收市價1.55元有14.2%潛在跌幅)
花旗發表研究報告表示，認同越秀地產的盈利增長，但全面好轉亦需時，故輕微調升目標價至1.33元，維持「沽售」評級。
該行指，公司去年錄得37%的盈利增長屬可接受，但若要得到進一步的重估，2018至2020年度的盈利増長速度仍需加快。越秀地產的銷售增長逾30%的同時，資本支出需求、加強現金流、收購項目及擴大資本基礎等深層次問題仍然存在。
雖然，越秀地產在廣州的市區重建基金，發展「軌道加物業」模式，透過母公司注入資產，如南沙項目，以及涉資1.87億人民幣的項目合作計劃，都是公司的良好開始。不過，該行認為，亦有待越秀地產的資源優勢更為清晰，才可見到公司的全面復甦。
另外，公司的兩個新主力市場(武漢及杭州)，將會支持越秀地產的銷售增長。長遠來說，管理層預期有逾30%的銷售增長及目標毛利率達到25%以上。
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